2015年人民幣貸款增量或創(chuàng )新高

有消息透露，中金預計2015年全行業(yè)新增信貸額度增長(cháng)5-10%，即10.5萬(wàn)億左右，將再創(chuàng )歷史新高。數據顯示，2009年至2014年，我國歷年人民幣貸款增量分別為9.59萬(wàn)億元、7.95萬(wàn)億元、7.47萬(wàn)億元、8.2萬(wàn)億元、8.89萬(wàn)億元和9.78萬(wàn)億元。而值得注意的是，在信貸明顯增長(cháng)的2009年以及2014年，A股市場(chǎng)都出現了一波牛市行情。

分析認為，在經(jīng)濟下行壓力及控風(fēng)險的大背景下，信貸投放增量維持一定的增速，有利于經(jīng)濟企穩回升。此外，發(fā)改委大量批復多個(gè)基建項目，長(cháng)期融資需求龐大，需要大量資金支持。招商證券肖立強預計一季度信貸投放量環(huán)比高增長(cháng)。息差受去年底降息影響，同比確定性收窄，降息對貸款端的影響主要體現在下半年。

肖立強表示，后續新增貸款主要領(lǐng)域為：個(gè)人貸款；支持重大工程和重點(diǎn)項目，如“一路一帶”、長(cháng)江經(jīng)濟帶、京津冀、大型建設項目等；弱周期行業(yè)，如旅游，文化、廣電、現代物流等；小微企業(yè)貸款；全球布局；區域優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。而近期“一路一帶”、京津冀等股市板塊亦受到資金追捧，漲幅可觀(guān)。

另一方面，除了增加信貸投放，央行在公開(kāi)市場(chǎng)也有所作為。一方面全球央行紛紛放水、國際金融市場(chǎng)不確定性增強，另一方面春節假期臨近，為防“錢(qián)荒”再現，央行未來(lái)兩周很有可能加大放水力度。除了暫停變相收水的正回購，并且通過(guò)短期流動(dòng)性調節工具及常備借貸便利等，進(jìn)一步加大投放流動(dòng)性，昨日更是兩年來(lái)首次重啟28天逆回購放水，務(wù)求令農歷新年前流動(dòng)性更充裕。

分析指出，隨著(zhù)月底和農歷新年臨近，加上逆回購滾動(dòng)到期，公開(kāi)市場(chǎng)操作力度還會(huì )有所加大。盡管短期貨幣政策仍以穩為主，但從穩增長(cháng)、降融資成本的角度看，貨幣政策逐步放松仍是大勢所趨。

央行中性偏寬松的貨幣政策如今已成定局。但業(yè)內人士似乎并不滿(mǎn)足于幾百億元的短期工具所帶來(lái)的少量流動(dòng)性。央行是否降準、何時(shí)降準成為當下最熱門(mén)話(huà)題。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，盡管中國大幅度降準的可能性不大，但當下降準依然十分必要，且效果要比使用各種工具來(lái)得更加有效。

國泰君安判斷，降準或PSL（抵押補充貸款）的腳步似乎臨近了，春節前是第一個(gè)可能時(shí)點(diǎn)（也可能被MLF加量續作推遲），3月兩會(huì )前是第二個(gè)可能時(shí)點(diǎn)。而銀河期貨則認為，春節前降準的可能性不高，寬松預期過(guò)于激進(jìn)，風(fēng)險正在積聚。

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