中國信保發(fā)布2014年四季度ERI指數

2014年四季度全球經(jīng)濟復蘇持續分化。發(fā)達經(jīng)濟體中，歐元區和日本經(jīng)濟形勢依然低迷。歐元區經(jīng)濟受制于高失業(yè)率、高債務(wù)率及通貨緊縮壓力，結構性改革推進(jìn)緩慢，四季度經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，整體復蘇力度疲軟。日本經(jīng)濟在經(jīng)歷了三季度的意外萎縮后，四季度料將恢復正增長(cháng)，但從目前公布的高頻數據來(lái)看，該國經(jīng)濟仍面臨著(zhù)消費、出口和制造業(yè)增長(cháng)動(dòng)力不足的壓力，總體形勢恐不及市場(chǎng)預期樂(lè )觀(guān)。與此相對，美國經(jīng)濟在三季度超預期增長(cháng)的基礎上延續強勁復蘇基調，在發(fā)達經(jīng)濟體普遍復蘇乏力之時(shí)，呈現出逆勢增長(cháng)的良好勢頭，不過(guò)考慮到三季度推動(dòng)該國GDP加速增長(cháng)的暫時(shí)性因素消退，四季度經(jīng)濟增速出現回落的可能性較大。受內外部需求回升拉動(dòng)，四季度新興市場(chǎng)地區經(jīng)濟總體實(shí)現穩定增長(cháng)，但在地區政局動(dòng)蕩、能源價(jià)格下行及結構性問(wèn)題突出等因素的擾動(dòng)下，內部分化較為明顯，經(jīng)濟運行中的不確定性亦進(jìn)一步增加，其中俄羅斯、委內瑞拉、阿根廷、巴西等國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定面臨嚴峻挑戰。就整體而言，全球宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境在四季度略有改善，帶動(dòng)ERI綜合指數中的宏觀(guān)指數環(huán)比（下同）小幅上升0.33點(diǎn)。

    四季度全球宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的整體改善，加上歐美傳統消費旺季的到來(lái)，外部需求預期持續回升，帶動(dòng)行業(yè)指數環(huán)比延續上升趨勢，小幅上揚1.58點(diǎn)至年內最高水平。本季度新買(mǎi)方占比及限額滿(mǎn)足率兩項指標有所改善，拉動(dòng)交易主體指數微幅上升0.24點(diǎn)，交易主體素質(zhì)保持穩定。最后，受當季各項付款指標全面改善拉動(dòng)，四季度付款指數環(huán)比上升2.85點(diǎn)至2012年四季度以來(lái)的最高水平，顯示總體付款風(fēng)險與上季度相比有所緩釋。整體而言，2014年四季度ERI綜合指數環(huán)比上升1.36點(diǎn)，表明本季度中國短期出口貿易信用風(fēng)險較三季度有所下降。

    從四季度主要行業(yè)ERI指數結果來(lái)看，7個(gè)行業(yè)信用級別保持穩定；2個(gè)行業(yè)信用級別出現上調：電器與電子元器件產(chǎn)品從B級調至A級，家電、視聽(tīng)產(chǎn)品從C級調至B級；1個(gè)行業(yè)信用級別下調：能源產(chǎn)品從A級調至B級。

    從主要行業(yè)ERI指數變動(dòng)趨勢來(lái)看，絕大多數行業(yè)指數表現穩定。就總體而言，本季度各行業(yè)面臨的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢變動(dòng)不大，指數波動(dòng)主要受海外需求預期、付款狀況或主體素質(zhì)變動(dòng)影響。本季度電器與電子元器件產(chǎn)品和家電、視聽(tīng)產(chǎn)品2個(gè)行業(yè)出現級別上調，主要得益于行業(yè)海外需求預期上升和付款狀況改善帶動(dòng)；能源產(chǎn)品行業(yè)級別下調，則主要受付款狀況顯著(zhù)惡化拖累。數據顯示，能源產(chǎn)品行業(yè)整體付款風(fēng)險一直較低，本期該行業(yè)付款分指數意外大幅下降，跌至2010年一季度以來(lái)最低，拖累能源產(chǎn)品行業(yè)成為本季度指數下降幅度最大的行業(yè)。

    展望2015年一季度，世界經(jīng)濟將延續緩慢復蘇的態(tài)勢，但干擾經(jīng)濟發(fā)展的諸多不確定性因素將加劇增長(cháng)的失衡。美、日、歐等發(fā)達經(jīng)濟體料將延續多速復蘇格局，歐元區經(jīng)濟復蘇力度依然疲軟，美國經(jīng)濟將會(huì )延續較強的增長(cháng)勢頭，日本經(jīng)濟則將低速回升。新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)總體將保持穩定，但美聯(lián)儲加息預期、大宗商品價(jià)格走勢、地緣政治危機以及國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等諸多擾動(dòng)因素交織，內部分化將進(jìn)一步加劇，其中印度經(jīng)濟增速有望提升，中國經(jīng)濟保持平穩增長(cháng)，俄羅斯、巴西、南非等國宏觀(guān)經(jīng)濟平衡面臨挑戰。在全球經(jīng)濟增速緩慢回升的背景下，我國外部需求有望維持小幅增長(cháng)態(tài)勢，但難有明顯回升，出口增長(cháng)仍將面臨較大壓力。事實(shí)上這一趨勢已在我國四季度出口數據和外貿出口先導指數下滑中有所體現。同時(shí)，鑒于世界經(jīng)濟仍處緩慢回升進(jìn)程，自2008年以來(lái)的此輪國際貿易保護主義浪潮短期內居高難下。在此背景下，政策穩增長(cháng)的壓力將進(jìn)一步增加，國內料將繼續推行相關(guān)穩定外貿措施。此外，受美國經(jīng)濟復蘇將帶動(dòng)美元繼續走強以及國內經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能減弱令貨幣政策存在寬松預期影響，人民幣短期貶值壓力較大；但受強勁貿易順差支撐，預計貶值幅度有限，雙向波動(dòng)特征更加顯著(zhù)。綜上，預計2015年一季度ERI指數將有所回落。

    中國信保將在2015年4月份對外發(fā)布2015年第一季度ERI指數。

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