外匯局釋疑結售匯逆差：很多出口收入未結匯變外匯存款

2015年3月26日上午，國家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)外匯局）綜合司司長(cháng)王允貴表示，2015年1月、2月跨境凈流入是551億美元，同比增長(cháng)38%。此前，外匯局公布的2015年2月銀行結售匯數據顯示，2015年1月～2月，銀行累計結售匯逆差254億美元，其中2月份逆差172億美元。外界猜測，當前我國有跨境資本大量流出。王允貴解釋稱(chēng)，這主要是由于很多出口收入沒(méi)有結匯，而是變成了外匯存款。

    專(zhuān)家：未形成資本外流趨勢

    據王允貴透露，2014年8月到12月份，跨境收支出現了一定的凈流出，也就是企業(yè)和個(gè)人通過(guò)銀行發(fā)生的跨境收支出現了流入小于流出的狀況。今年1月、2月份出現了反轉。

    由于今年前兩個(gè)月出現254億的結售匯逆差，外界猜測，當前我國有跨境資本大量流出。對此，王允貴解釋稱(chēng)，（前兩個(gè)月）很多出口收入沒(méi)有結匯，而是變成了外匯存款。1月、2月的出口收入換成人民幣的比例大概下降了10個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)個(gè)人的外匯存款則增加了639億美元。所以，可以理解為結售匯的順差或者逆差是在央行的外匯儲備和民間的外匯儲蓄之間出現了一個(gè)結構性的調整。“也就是說(shuō)，民間的企業(yè)和個(gè)人正在優(yōu)化它的資產(chǎn)負債表的幣種結構，更多增加了美元資產(chǎn)的持有，而不是資金流出了境外。”王允貴還表示，1月、2月海關(guān)統計的貨物貿易順差是1206億美元，同比增長(cháng)11.8倍；實(shí)際利用外資225億美元，同比增長(cháng)17%，兩項合計超過(guò)1400億美元。所以，國際收支基礎數據也是不支持相關(guān)資本流出的。

    王允貴并透露，1月、2月跨境收入減去跨境支出之后的凈流入是551億美元，同比增長(cháng)38%，其中在貨物貿易項下凈流入449億美元，同比增長(cháng)5.6倍。

    民生銀行首席研究員溫彬也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，1月與2月的外匯存款增加，說(shuō)明在人民幣貶值預期下企業(yè)和居民進(jìn)行了資產(chǎn)負債表的幣種結構調整，并未形成資本外流的趨勢。

    境內外機構觀(guān)點(diǎn)現分歧

    “總體來(lái)看，唱衰中國經(jīng)濟、斷言資本流出是沒(méi)有數據支撐的。”王允貴認為，在當前改革的環(huán)境下，穩步實(shí)現資本項目可兌換，應該是切實(shí)可行的。

    此前，不少?lài)馔缎芯J為，美國經(jīng)濟復蘇和中國經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性，將加劇資本流出中國市場(chǎng)。而人民幣出現貶值，更加劇了這一現象。

    但近期人民幣匯率出現明顯反彈，這種情況或許有所改善。“此前投資者為應對人民幣快速貶值，持續增持美元資產(chǎn)，拋售人民幣資產(chǎn)。但全國兩會(huì )期間周小川行長(cháng)和易綱副行長(cháng)的表態(tài)有助于消除對人民幣過(guò)于悲觀(guān)的預期。這明顯地體現在，即期匯率與中間價(jià)的偏離從非常接近2%大幅回落至上周的1%以下，說(shuō)明市場(chǎng)參與者接受了央行的態(tài)度，從而使得外匯市場(chǎng)供求關(guān)系出現改善。”招商證券[0.53% 資金 研報]在本周的研報中指出，雖然上周曾出現過(guò)資金回流跡象，但在美聯(lián)儲鴿派態(tài)度配合下，歐洲放水將繼續改善新興市場(chǎng)資金流動(dòng)狀態(tài)。

    該研報還顯示，招商證券亞洲新興市場(chǎng)資金流動(dòng)指標明顯回升。與此同時(shí)，在中國央行持續引導下，人民幣市場(chǎng)預期有所改善。

    此外，國內機構和國外投行的看法依然分裂。巴克萊資本3月25日發(fā)布的觀(guān)點(diǎn)認為，由于大量資本外流，貨幣流動(dòng)性狀況將持續緊縮。而隨著(zhù)通貨膨脹的減弱，實(shí)際利率仍將居高不下。下一輪存款準備金率下調可能將于未來(lái)幾周內發(fā)生。若經(jīng)濟表現持續走弱且資本外流狀況持續，中國可能將迎來(lái)更多輪存款準備金率的下調。

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