證監會(huì )“降杠桿”決心大 持股過(guò)節需要勇氣

周五，有關(guān)證監會(huì )進(jìn)一步收緊杠桿資金來(lái)源，禁止券商代銷(xiāo)傘形信托的消息引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。從最新的監管信息來(lái)看，降低杠桿水平，查處各種違規行為是當前證監會(huì )工作的重點(diǎn)。

周五，有關(guān)證監會(huì )進(jìn)一步收緊杠桿資金來(lái)源，禁止券商代銷(xiāo)傘形信托的消息引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。從最新的監管信息來(lái)看，降低杠桿水平，查處各種違規行為是當前證監會(huì )工作的重點(diǎn)。另一方面，“注冊制”逐步推進(jìn)，IPO提速明顯，資金面壓力貫穿下周。春節很快到來(lái)，投資者究竟應該持股還是持幣過(guò)節，確實(shí)是一個(gè)令人糾結的問(wèn)題。

禁止券商代銷(xiāo)傘形信托 重申兩融50萬(wàn)門(mén)檻

2015年2月6日消息，監管部門(mén)正在收緊證券公司的相關(guān)融資類(lèi)業(yè)務(wù)。證券公司已被禁止通過(guò)代銷(xiāo)傘型信托、P2P平臺等，為客戶(hù)提供融資類(lèi)相關(guān)服務(wù)。此外，在對券商兩融業(yè)務(wù)的監管方面，相關(guān)監管部門(mén)也重申要求券商的業(yè)務(wù)門(mén)檻。從2015年1月19日起，證券公司不得為證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶(hù)開(kāi)立融資融券信用帳戶(hù)。對已開(kāi)立融資融券信用帳戶(hù)且證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶(hù)，繼續按證監會(huì )原有政策和規定執行，不因為這一資產(chǎn)門(mén)檻而強行平倉。

分析認為，監管部門(mén)對A股“降杠桿”的決心非常堅決，去年四季度掀起的“杠桿上的牛市”已經(jīng)劃上了休止符。盡管目前券商的融資類(lèi)業(yè)務(wù)依然以?xún)扇跒橹?，但是傘型信托具?ldquo;放大資產(chǎn)”和“增量資金”的作用，A股行情火爆之后，包括銀行體系的資金以及社會(huì )閑散資金，都可能借道種種渠道滲透進(jìn)入股市。最近一段時(shí)間，藍籌股進(jìn)入盤(pán)整甚至下跌，高杠桿的風(fēng)險進(jìn)一步凸顯。無(wú)論是證監會(huì )、銀監會(huì )還是保監會(huì ) ，各監管部門(mén)都對與A股“加杠桿”有關(guān)的相關(guān)行為進(jìn)行規范，這確實(shí)需要引起投資者高度重視。

查處私募違規 關(guān)注海潤光伏涉嫌股價(jià)操縱

周五，證監會(huì )召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，新聞發(fā)言人鄧舸通報了部分私募基金現場(chǎng)調查結果：私募基金監管部對負面報道、投訴較多的私募房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行檢查，涉及產(chǎn)品100余只，規模300億元。

據其介紹，證監會(huì )現場(chǎng)檢查了各證監局適度監管，重點(diǎn)檢查私募基金管理辦法發(fā)布前的風(fēng)險規范情況以及發(fā)布后的運營(yíng)情況，集中在合格投資者制度落實(shí)不到位、單只投資者基金超過(guò)法定人數、管理機構內控制度缺失、信披不到位等方面，針對檢查中出現的問(wèn)題，對北京恒營(yíng)中嘉、深圳威廉控股金融、歌斐等三家機構采取了責令改正的行政措施，要求限期整改并，對其他6家管理人發(fā)布監管關(guān)注函。

針對近期海潤光伏(600401)大股東涉嫌內幕交易和操縱股價(jià)行為，鄧舸表示，證監會(huì )已經(jīng)關(guān)注到海潤光伏高送轉方案公布前后的股價(jià)波動(dòng)等情況，上交所已向公司下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，要求公司回復并核查，一旦發(fā)現違法違規行為將嚴肅處理。

注冊制穩步推進(jìn)+IPO密集抽血 持股過(guò)節需要勇氣

日前，證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)了江蘇立霸的首發(fā)申請，與核準公告同時(shí)披露的還有發(fā)審委會(huì )議上對公司提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題。據悉，這是證監會(huì )第一次向公眾披露發(fā)審會(huì )議內容。據接近監管部門(mén)的人士介紹，這是在為注冊制的推出做準備。

與現行的核準審核制不同，“注冊制”的核心在于信息披露，在于公開(kāi)透明。經(jīng)過(guò)兩年來(lái)的改革，目前發(fā)行審核的流程已經(jīng)全部公開(kāi)，信息披露制度已基本能適應注冊制的到來(lái)。

與此同時(shí)，新股發(fā)行的速度明顯加快。下周將有24家公司密集IPO，從周一到周四，大量的資金將被吸往新股申購，IPO空前密集的“抽血”節奏令二級市場(chǎng)壓力增大，分析人士認為，本周的持續回調與新股分流資金有很大關(guān)系。因下周整周都有IPO壓力，又臨近春節假期，投資者如果打算持股過(guò)節，恐怕還真是需要不小的勇氣。

融資買(mǎi)入“三級跳” 兩融余額創(chuàng )新高

隨著(zhù)央行降準，第二輪兩融檢查、券商加速“去杠桿”、年內第二輪新股申購等壓力正在逐步緩解。近兩個(gè)交易日來(lái)，兩融市場(chǎng)融資買(mǎi)入額強勢“三級跳”，昨日更重回千億元大關(guān)，達到1064.39億元，一派“立春”過(guò)后的暖融景象。從方向上看，中小市值股扎堆的傳媒、計算機、電子、醫藥生物等板塊仍是資金流入的主要方向，預計受融資資金推動(dòng)，后市機會(huì )仍將從此類(lèi)品種中迸發(fā)。

活躍度再上臺階

據數據 ，本周四滬深兩市的融資買(mǎi)入額為1064.39億元，較前一交易日增加215.45億元；融資償還額也從821.19億元攀升至1005.54億元，兩融交易熱情顯著(zhù)回暖，由此助推兩融余額繼續開(kāi)疆拓土，達到11411.43億元歷史最高值。

其實(shí)，本周四已經(jīng)是融資買(mǎi)入額連續回暖的第三個(gè)交易日，相較2月2日689.76億元年內低點(diǎn)，至2月5日該項數據累計增幅達到54.31%；單日來(lái)看，每日融資凈買(mǎi)入額也從1月30日的-43.61億元回升至58.85億元。

融券方面，本周四滬深兩市融券賣(mài)出額為145.90億元，略低于147.02億元融券償還額，這也是1月23日以來(lái)市場(chǎng)第十個(gè)交易日出現融券凈償還。因此，盡管近期融資數據波動(dòng)較大，但反映的僅僅是“黑天鵝”事件帶來(lái)的情緒影響，立足中長(cháng)期布局，看多聲音依然是兩融投資主基調。

“二八分化”明顯

近期股指呈現高位震蕩走勢，受估值因素壓制，大盤(pán)權重股難有較大作為，資金關(guān)注的重點(diǎn)也因而順勢轉移到中小盤(pán)股身上。從走勢上看，本周前半段創(chuàng )業(yè)板指連收三陽(yáng)，最高時(shí)曾一度突破了1800點(diǎn)，分化走勢刺激場(chǎng)內賺錢(qián)效應主要集中在中小市值成長(cháng)品種內部。融資客也感受到這種微妙變化，紛紛加快腳步將原本沉淀在藍籌股上的資金轉移至新興成長(cháng)股。

昨日板塊融資凈買(mǎi)入額居前的大多來(lái)自新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如計算機、電子、醫藥生物、通信板塊分別獲得6.28億元、6.21億元、3.25億元和2.87億元資金凈流入，傳媒板塊更以10.45億元凈流入資金位列28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)第一。觀(guān)察資金流入速度居前的前十大板塊，盡管其中不乏銀行、房地產(chǎn)和非銀金融身影，但一來(lái)此類(lèi)品種本身占市場(chǎng)權重較大，資金吸納量高；二來(lái)近期央行降準對此類(lèi)資金敏感型行業(yè)構成顯著(zhù)提振，吸引部分融資客趁機介入。

不過(guò)相對而言，僅以?xún)扇谛星槎?，當前藍籌板塊仍不具備系統性機會(huì )。一方面，昨日資金凈流出金額較大的板塊悉數為藍籌權重，建筑裝飾、機械設備、家用電器、國防軍工表現墊底，單日各自有2.35億元、1.86億元、6629.33萬(wàn)元和5778.47萬(wàn)元資金撤離，建筑材料板塊也概莫能外；另一方面，畢竟當前股市“去杠桿”進(jìn)程還在演繹當中，不少券商也紛紛下調融資杠桿率，融資加倉力度預計有限。因此，盡管昨日市場(chǎng)情緒顯著(zhù)緩解，環(huán)比出現融資凈買(mǎi)入的板塊數量繼續收斂，但新興成長(cháng)板塊仍是資金關(guān)注重點(diǎn)所在。從個(gè)股角度來(lái)看，5日華聞傳媒、樂(lè )視網(wǎng)均獲得大額買(mǎi)盤(pán)支撐，凈流入資金金額分列全部?jì)扇跇说牡谌偷谒奈?。（中國證券報）

第二輪兩融檢查全面展開(kāi) 平倉執行力成重點(diǎn)

第二輪券商兩融業(yè)務(wù)檢查正在進(jìn)行中。證券時(shí)報記者從多家券商了解到，世紀證券、宏信證券、西藏同信、華林證券等10多家券商，目前正在進(jìn)行兩融現場(chǎng)檢查。

多位知情人士透露，此次檢查重點(diǎn)在于，是否存在向不合格投資者違規開(kāi)戶(hù)、為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶(hù)融資融券、未對客戶(hù)強制平倉等問(wèn)題。此外，還將對具有融資功能的柜臺市場(chǎng)收益互換等融資類(lèi)業(yè)務(wù)、傘形信托的開(kāi)展情況進(jìn)行檢查。

20多家券商

料受現場(chǎng)檢查

“上一輪檢查的45家券商主要以大券商為主，這次檢查的重點(diǎn)是剩余的擁有兩融資格的46家中小券商。”深圳一家已接到檢查通知的券商兩融業(yè)務(wù)負責人稱(chēng)，對兩融“再查”其實(shí)是上次檢查的延續，屬于常規檢查范疇。

據介紹，此次檢查與上次相同，監管部門(mén)采取自查與現場(chǎng)檢查兩種方式，其中有20多家券商將接受現場(chǎng)檢查。

“現場(chǎng)檢查分為兩批，每批大概10多家，每家現場(chǎng)檢查工作時(shí)長(cháng)為7天。”深圳一家正在接受檢查的券商兩融業(yè)務(wù)負責人透露，此次檢查重點(diǎn)除了違規開(kāi)戶(hù)、為到期合約展期、未對客戶(hù)強制平倉等問(wèn)題外，以往未涉及的柜臺市場(chǎng)收益互換及傘形信托也進(jìn)入重點(diǎn)檢查范圍。

“與以往相比，這次現場(chǎng)檢查更全面、嚴格。”另一家正在接受檢查的券商人士稱(chēng)，對兩融業(yè)務(wù)涉及的所有環(huán)節和數據都進(jìn)行了地毯式檢查。

事實(shí)上，業(yè)內對第二輪檢查更嚴格也早有預期。證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸公布上一輪兩融檢查結果時(shí)稱(chēng)，“證監會(huì )將適時(shí)再次啟動(dòng)對融資融券業(yè)務(wù)的現場(chǎng)檢查，加大現場(chǎng)檢查和處罰力度”。

檢查結果

直接上報監管層

“此次檢查結果并不會(huì )直接告知我們，而是統一上報監管層。”一位不愿具名的券商兩融負責人稱(chēng)，按照以前現場(chǎng)檢查流程，檢查的最后一天都會(huì )召集公司相關(guān)領(lǐng)導開(kāi)會(huì )，公布檢查結果，然而此次是直接上報監管層。

“從我們目前已檢查的情況看，小問(wèn)題是存在的，但并無(wú)原則性的大問(wèn)題。”上述券商人士稱(chēng)，這些問(wèn)題包括：對客戶(hù)發(fā)出的通知留痕不到位、對客戶(hù)合同影像材料收集不規范等。

“違規操作中最常見(jiàn)的就是，券商未按照規定對客戶(hù)強制平倉的問(wèn)題，而平倉執行能力也成為了此次檢查的重點(diǎn)。”深圳一家券商兩融人士稱(chēng)，目前業(yè)內的平倉線(xiàn)水平在130%。例如，投資者維持擔保比例低于平倉線(xiàn)，必須在2個(gè)交易日內追加擔保物，使擔保比例達到上限，否則將會(huì )被證券公司強行平倉，而如果券商不按照規定進(jìn)行強行平倉，就構成違規。

據了解，通常券商在開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)時(shí)為了嚴格控制風(fēng)險，會(huì )按照維持擔保比例來(lái)提醒投資者。除了平倉線(xiàn)外，維持擔保比例還可分提取線(xiàn)和警戒線(xiàn)來(lái)提醒客戶(hù)。提取線(xiàn)，即當客戶(hù)信用賬戶(hù)維持擔保比例高于取保線(xiàn)時(shí)，客戶(hù)可以提取超出部分的擔保物。但提取擔保物后，客戶(hù)賬戶(hù)維持擔保比例應不低于300%；警戒線(xiàn)則指，當客戶(hù)信用賬戶(hù)維持擔保比例低于150%時(shí)，證券公司將通知客戶(hù)及時(shí)追加保證金。

“監管層再次啟動(dòng)兩融檢查，雖屬于例行檢查的一部分，但也傳遞出要嚴查資金的違規入市情況。”中金公司有關(guān)人士表示。

統計數據顯示，截至2月4日，融資融券余額達11327.26億元。其中，融資買(mǎi)入余額11267.01億元，再創(chuàng )歷史新高；融券賣(mài)出余額60.25億元。

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