全球貨幣戰陰云密布 央行“繼續實(shí)施穩健貨幣政策”

隨著(zhù)全球央行降息大潮開(kāi)啟以及歐版QE來(lái)襲，錢(qián)潮洶涌幾時(shí)休?更為重要的是，在這場(chǎng)以鄰為壑的競賽中，究竟誰(shuí)能笑傲潮頭?

    2015年2月4日中國人民銀行的降準動(dòng)作，已經(jīng)隱約傳遞著(zhù)外界澎湃的聲浪。而在2015年2月10日晚間，央行網(wǎng)站最新發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》中表示，“中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統一部署，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，……用調結構的方式適時(shí)適度預調微調。在外匯占款投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，增強主動(dòng)提供基礎貨幣的能力，綜合運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、短期流動(dòng)性調節工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，創(chuàng )設中期借貸便利(MLF)和抵押補充貸款工具(PSL)，引導金融機構向國家政策導向的實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)提供低成本資金。非對稱(chēng)下調存貸款基準利率，增強公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性，引導社會(huì )融資成本下行。”

    對此，中金債券認為，更加注重松緊適度意味著(zhù)貨幣政策態(tài)度逐步軟化，放松是大勢所趨。

    全球央行加壓利率杠桿

    今年以來(lái),全球各大央行掀起一波降息狂潮。僅僅在1月，全球就有至少9家央行放松政策,包括歐洲央行、瑞士、加拿大、丹麥、印度、新加坡等主要經(jīng)濟體先后采取意外行動(dòng)。

    除去以上國家，土耳其、羅馬尼亞、秘魯也都加入降息大軍，而新西蘭央行也暗示做好降息準備。進(jìn)入2月后,降息的風(fēng)潮繼續蔓延。2月3日，澳大利亞央行決定將基準利率降低25個(gè)基點(diǎn)，降至2.25%的新低，而這是澳央行在18個(gè)月來(lái)首次降息。

    但隨著(zhù)利率水平降至零乃至負利率，利率調節杠桿已經(jīng)被壓到最低端并因此失效。有鑒于此，世界主要央行推動(dòng)的QE(量化寬松)政策則展示出更為危險的前景。

    貨幣狂潮肆虐，這個(gè)世界會(huì )好嗎?

    開(kāi)年以來(lái)，希臘退出歐元區風(fēng)險重燃，為歐洲經(jīng)濟增長(cháng)前景蒙上陰影，低油價(jià)持續加大通縮風(fēng)險，而美元走強為新興經(jīng)濟體帶來(lái)威脅，地緣政治風(fēng)險不斷加大，全球經(jīng)濟正面臨多重下行風(fēng)險。

    以鄰為壑零和博弈

    從全球層面來(lái)看,一是美元將在中期內保持強勢;二是全球流動(dòng)性方向將逐漸逆轉,表現為從外圍向美國回流;三是新興經(jīng)濟體金融風(fēng)險可能加劇。

    這一切令人們回想起1997年，而貨幣戰才剛剛開(kāi)始。

    美銀美林本周發(fā)布的數據顯示，當前外匯波動(dòng)率正處20年來(lái)所有非危機時(shí)期的最高水平。

    一種衡量匯率變動(dòng)的指標是基于全球20個(gè)主要經(jīng)濟體的GDP來(lái)對貨幣進(jìn)行加權計算，這項指標顯示當前的匯率波動(dòng)處在二十年以來(lái)的第三高水平，僅低于1997-1998年的亞洲金融危機時(shí)期以及雷曼兄弟倒閉以后的階段。

    “如果別人都玩這個(gè)游戲，你就別無(wú)選擇，只有參與，否則你會(huì )落后。我們稱(chēng)之為戰爭是因為它是零和游戲。有人贏(yíng)，就有人輸。” 美銀美林全球匯率和貨幣研究主管David Woo預計，由于全球各國正在加入貨幣戰，這種波動(dòng)水平還會(huì )持續。

    “如果中國決定參與貨幣戰，會(huì )發(fā)生災難。因為中國的消費量占全球基本大宗商品總消費量的40%，大宗商品價(jià)格會(huì )崩潰。” David Woo認為。

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