BDI指數歷史新低背后的經(jīng)濟風(fēng)向

“目前是航運業(yè)歷史上最長(cháng)的底部，超越了大多數航運分析師的勞動(dòng)合同期限。”數月前，一位賣(mài)方分析師在報告中如此寫(xiě)道。雖語(yǔ)出驚人，但事實(shí)是航運業(yè)尤其是國際干散貨子行業(yè)的現狀比分析師描述的更加糟糕。

    三個(gè)月跌去60%

    12日，有宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)向標之稱(chēng)的波羅的海 

    中海發(fā)展綜合運價(jià)指數（下稱(chēng)“BDI指數”）突破了該指數設立近30年來(lái)的新低，報收于553點(diǎn)，比往年中國農歷春節前后的指數來(lái)得更低一些。

    這輪暴跌其實(shí)持續了兩個(gè)月。去年11月下旬，BDI指數還在1300點(diǎn)上方，處于年內相對的高位。然后指數急轉直下，跌幅超過(guò)60%。

    分析師除了繼續把原因歸咎于嚴重的運力過(guò)剩外，中國市場(chǎng)對于鐵礦石、煤炭、建材需求的萎縮，同樣被認為是影響B(tài)DI指數起伏的重要因素。

    國內鋼鐵、煤炭等基礎行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，價(jià)格持續暴跌。

    “盡管海外的優(yōu)質(zhì)鐵礦石、煤炭等資源品價(jià)格也長(cháng)期處于低位，但基于國內工業(yè)企業(yè)面臨的窘境，很難再增添更多的需求。”一位大宗商品分析師告訴記者。只有固定的長(cháng)協(xié)海運需求，缺少短期激增的進(jìn)口需求，令BDI指數跌多漲少。

    下周，中國將迎來(lái)農歷春節，這更是國際干散貨運輸的淡季。工廠(chǎng)、貿易商的原材料冬儲行為通常都會(huì )提前1-2個(gè)月結束。缺少基本貨量支撐的BDI指數，出現暴跌也在意料之中。

    規模航企油運增益

    對于有干散貨業(yè)務(wù)的航運企業(yè)而言，BDI指數暴跌意味著(zhù)運價(jià)水平明顯下降。但國際原油價(jià)格低位震蕩，使得航運企業(yè)的運營(yíng)成本也因此下降。另外，航運企業(yè)通常還使用運價(jià)工具來(lái)降低BDI指數大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。

    就國內規模較大的航運企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們一般不會(huì )單一從事國際干散貨業(yè)務(wù)，往往還有油運、化工品、集裝箱運輸等業(yè)務(wù)。中金公司研報認為，以中海發(fā)展為例，預計該公司一季度將從油價(jià)下跌中增厚盈利1.5億元，一季度盈利在4-5億元間，將超市場(chǎng)預期。

    申萬(wàn)宏源分析師認為，BDI指數還是我國實(shí)際有效匯率的前瞻指標，這主要是因為BDI指數是進(jìn)出口的前瞻指標，而進(jìn)出口又與人民幣實(shí)際有效匯率有很強的負相關(guān)性。在判斷BDI指數在2015年的上半年不會(huì )反彈上升的基礎上，其結論認為人民幣實(shí)際有效匯率在未來(lái)3個(gè)月內有升值預期。

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