2015年1月份經(jīng)濟金融數據發(fā)布 加碼降息降準可能性

截至昨日，2015年1月份主要經(jīng)濟金融數據均已發(fā)布。從這些數據的表現來(lái)看，都不夠理想。業(yè)內人士幾乎一致認為，1月份經(jīng)濟金融數據為春節后降息降準增添了不少份量。

    2015年1月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長(cháng)10.8%，且創(chuàng )下紀錄新低；當月新增人民幣貸款1.47萬(wàn)億元，創(chuàng )6年來(lái)同期新高。1月社會(huì )融資規模增量為2.05萬(wàn)億元，比上年同期減少5394億元。其中新增人民幣貸款占同期社會(huì )融資規模增量的71.7%，同比高20.8個(gè)百分點(diǎn)。

    社會(huì )融資規模和信貸數據比較符合預期，但明顯低于預期的M2增速，肯定和金融機構外匯占款不佳有關(guān)。央行在2014年第四季度貨幣政策執行報告中指出，2014年貨幣總量增長(cháng)平穩適度，基礎貨幣供給渠道出現變化，貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。

    外貿數據不佳也支持外匯占款退出基礎貨幣供給主渠道。2015年1月份進(jìn)出口總值同比萎縮10.9%，環(huán)比銳減16%。其中出口同比下降3.3%，進(jìn)口同比減少19.9%；貿易順差達600.3億美元，繼去年11月份后再創(chuàng )新高。

    從社會(huì )融資規模構成看，直接融資占比明顯偏低，對降低融資成本不利：委托、信托等表外融資規模同比大幅縮減，說(shuō)明房地產(chǎn)等行業(yè)資金需求動(dòng)力不強；中長(cháng)期貸款占比高，表明各種寬信貸政策還在發(fā)力。

    M2與外匯占款的不景氣，推升了未來(lái)降息、降準的可能性。因為未來(lái)貨幣政策還是要集中在刺激經(jīng)濟活動(dòng)的資金需求，而且靠基礎設施投資仍是實(shí)現穩增長(cháng)的主要方式之一。這就需要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，并更加注重松緊適度，適時(shí)適度預調微調，為經(jīng)濟結構調整與轉型升級營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

    2015年1月份居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲0.8%，創(chuàng )2009年11月份以來(lái)低點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)同比下降4.3%，為2009年10月份以來(lái)新低。這是CPI同比漲幅5年來(lái)首次跌破1%，PPI則連續35個(gè)月持續為負。

    低通脹導致實(shí)際貸款利率偏高，從刺激實(shí)體經(jīng)濟的需求出發(fā)，有必要再次降息。分析人士稱(chēng)，2014年11月份降息的作用還需要時(shí)間進(jìn)行傳導，因此在降息時(shí)點(diǎn)上，央行會(huì )認真考量，預計最早也要等到一季度末了。

    自2015年2月5日起央行普降金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為時(shí)隔近三年來(lái)首次全面降準，順應了市場(chǎng)對穩健貨幣政策基調下趨向寬松的預期。央行希望通過(guò)降準來(lái)引導市場(chǎng)資金成本降低，緩解中國經(jīng)濟下行壓力。

    市場(chǎng)分析人士認為，全面降準的啟動(dòng)有助于降低市場(chǎng)化的銀行理財收益率，降低存款利率上浮壓力，掃清降息障礙，而再次降息或已不遠。

    2015年1月份新增財政存款激增7000億元，遠高于歷史同期，顯示財政支出并不積極，這也是造成1月份流動(dòng)性偏緊的重要原因之一。

    業(yè)界人士認為，寬貨幣還需寬財政配合。因為當經(jīng)濟下行壓力較大時(shí)，銀行風(fēng)險偏好收縮，貨幣派生力度不強，寬貨幣很難傳遞至實(shí)體。因此，在貨幣放水的同時(shí)財政投放也應該積極起來(lái)。如此，才能形成水乳交融的局面，穩增長(cháng)措施也才能夠事半功倍。

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