不要夸大經(jīng)濟通縮風(fēng)險：央行正在行動(dòng)

不符合通縮特征 有隱患重在防范

    不要夸大中國經(jīng)濟通縮風(fēng)險(熱點(diǎn)聚焦) 

    CPI(居民消費價(jià)格指數)持續走低，PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數)連續負增長(cháng)，經(jīng)濟相對疲弱，近期市場(chǎng)對中國經(jīng)濟陷入通縮的擔憂(yōu)不斷升級。對此，專(zhuān)家指出，要以科學(xué)理性態(tài)度正視當前經(jīng)濟形勢，不要夸大風(fēng)險，隨便扣上通縮的帽子。未來(lái)在基建投資、內需消費和對海外投資驅動(dòng)下，在松緊適度的貨幣政策調控下，中國有足夠辦法化解通縮隱患。

    物價(jià)走低引發(fā)擔憂(yōu)

    最近一系列經(jīng)濟數據似乎不盡如人意。來(lái)自國家統計局的數據，1月CPI同比僅增0.8%，PPI同比下降4.3%，已連續第35個(gè)月為負值，CPI和PPI均創(chuàng )下逾5年新低。另?yè)ｊP(guān)總署統計，1月份外貿進(jìn)出口錄得最差數值，進(jìn)口下滑嚴重，貿易順差3669億元，擴大87.5%。

    其中，物價(jià)持續走低，1月份CPI跌破1%更引發(fā)“通縮”恐慌。廣發(fā)證券分析師馮明表示，從CPI指標來(lái)看，目前情況屬于“通貨收縮”，但距離“通貨緊縮”并不遙遠。

    對普通百姓而言，通脹是熟悉的，而對于通縮，則無(wú)太多切身體會(huì )。專(zhuān)家指出，通縮危害嚴重，其基本特征表現為：一是物價(jià)普遍持續下降；二是貨幣供給量連續下降；三是有效需求不足，經(jīng)濟全面衰退。

    “今年中國經(jīng)濟面臨的通縮風(fēng)險不容小覷。”瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為：具體來(lái)看，一是內需疲軟仍然持續。二是美元走強與全球需求疲軟之下，全球大宗商品市場(chǎng)進(jìn)入寒冬。這對國內避免通縮不利。三是產(chǎn)能過(guò)剩局面沒(méi)有改觀(guān)。

    不要妄下“通縮”定論

    “通縮”狼真的來(lái)了嗎？有觀(guān)點(diǎn)認為，物價(jià)至少出現連續3至6個(gè)月的負增長(cháng)，才能被定義為通縮。目前中國的CPI依舊處于正增長(cháng)狀態(tài)，從這個(gè)角度來(lái)看，中國經(jīng)濟并未陷入通縮。

    國家信息中心經(jīng)濟預測部宏觀(guān)經(jīng)濟研究室主任牛犁對本報記者說(shuō)，從嚴格的理論意義上講，通縮表現為物價(jià)持續下跌影響到消費，消費不振又阻礙了經(jīng)濟增長(cháng)。事實(shí)上，當前物價(jià)下跌是供給端造成的，比如包括油價(jià)在內的大宗商品價(jià)格下跌，電商等新型業(yè)態(tài)發(fā)展降低了商品成本，并非百姓消費需求低迷所為。

    物價(jià)在通縮中是一個(gè)重要指標，“1月份CPI下跌有特殊原因”，中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長(cháng)徐洪才[微博]在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，一是暖冬使蔬菜等食品供應充足，二是春節錯月，三是豬肉價(jià)格下跌。估計2月份物價(jià)會(huì )有所反彈。更主要的是，1月CPI環(huán)比上漲0.3%，保持了上漲的穩定態(tài)勢。

    流動(dòng)性也是考量通縮的重要內容。從貨幣供應看，最近央行[微博]為緩解春節前慣常的流動(dòng)性偏緊采取了許多措施，向市場(chǎng)釋放了所需的流動(dòng)性。央行決定自2015年2月5日起下調金融機構人民幣(6.2400, 0.0001, 0.00%)存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

    業(yè)內人士認為，春節前降準時(shí)點(diǎn)符合預期，合計釋放資金上限預計在7000億左右。

    今年仍會(huì )適度投放貨幣

    當前“通縮”隱患仍然存在，特別是PPI連續負增長(cháng)不容忽視。徐洪才說(shuō)，PPI下跌原因有四：一是國際大宗商品價(jià)格下跌導致國內原材料工業(yè)品價(jià)格下降；二是電子商務(wù)發(fā)展迅猛，商品的物流成本下降，導致價(jià)格下跌；三是產(chǎn)能過(guò)剩，供過(guò)于求導致價(jià)格下跌；四是內需不足導致物價(jià)下跌。

    “前兩個(gè)因素不需治理，是好事。進(jìn)口大宗商品價(jià)格下跌能降低生產(chǎn)企業(yè)的成本，電商帶來(lái)的價(jià)格下跌給消費者帶來(lái)了實(shí)惠。”徐洪才說(shuō)，對于后兩個(gè)因素造成的通縮隱患，我們也有足夠的辦法化解。

    徐洪才指出，產(chǎn)能過(guò)剩屬于結構性問(wèn)題，需要深化改革，調整結構，加大對外投資等方式進(jìn)行綜合治理。目前“一帶一路”、京津冀、城鎮化、基礎設施等建設的啟動(dòng)，都將帶動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展，化解過(guò)剩產(chǎn)能。

    “而內需不足必須通過(guò)松緊適度的貨幣政策解決，通過(guò)貨幣投放來(lái)保證流動(dòng)性合理充裕，因此建議今年再次適當下調存款準備金率，同時(shí)，還應降息，適度降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。”徐洪才指出。

    事實(shí)上，央行也正在行動(dòng)。從去年11月21日到今年2月4日，央行降息后又降準。業(yè)內人士預計，中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調，貨幣政策要更加注重松緊適度，預計年內會(huì )繼續適度投放貨幣。

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