資本賬戶(hù)完全可兌換臨近 下一步將探索個(gè)人

2015年2月12日，央行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理實(shí)施細則》。用央行上?？偛扛敝魅螐埿碌脑?huà)講，就是“細則頒布意味著(zhù)自貿區內企業(yè)資本項目賬戶(hù)可兌換就實(shí)現了，下一步將積極探索個(gè)人資本賬戶(hù)可兌換。”這意味著(zhù)距離人民幣資本賬戶(hù)完全可兌換已經(jīng)為期不遠了。作為人民幣資本賬戶(hù)完全可兌換的最后一個(gè)“堡壘”——證券投資，也已進(jìn)入加快推進(jìn)時(shí)代。

    盡管我國沒(méi)有設立資本完全可兌換的時(shí)間表，但這一進(jìn)程一直在推進(jìn)。經(jīng)常賬戶(hù)可兌換已于1996年放開(kāi)，資本賬戶(hù)中的直接投資已經(jīng)基本實(shí)現完全可兌換，現在只剩證券投資最后一個(gè)“堡壘”了。央行研究局官員在今年年初表示，證券投資在很快地推進(jìn)，資本賬戶(hù)可兌換已經(jīng)離預期不遠了。

    2014年5月，上海自貿區自由貿易賬戶(hù)系統正式投入使用，銀行、證券、保險等金融機構和企業(yè)都可以接入此類(lèi)賬戶(hù)，實(shí)現了與境外金融市場(chǎng)的融通。這被稱(chēng)為自貿區金改進(jìn)入了2.0版時(shí)代。目前，共有13家中外資銀行接入自由貿易賬戶(hù)系統，開(kāi)立自由貿易賬戶(hù)1萬(wàn)多個(gè)；區內企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率僅為4.2%，顯著(zhù)低于境內融資利率，大幅降低了企業(yè)融資成本。

    上海自貿區內企業(yè)資本項目賬戶(hù)可兌換的實(shí)現，是自貿區金改3.0版的起步。同時(shí)，上海也率先建立了資本賬戶(hù)可兌換的路徑和管理方式。

    2014年9月18日，李克強總理視察上海自貿區時(shí)強調，要進(jìn)一步放寬境外融資，以降低企業(yè)融資成本。2014年11月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確要求，“支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金牽手”。此次實(shí)施細則的發(fā)布，是推進(jìn)資本項目可兌換的重要步驟，也為積極探索資本項目可兌換先行先試提供了有益的政策實(shí)踐。

    張新稱(chēng)，目前，“一行三會(huì )”正積極配合上海市委市政府，進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設、金融服務(wù)業(yè)擴大開(kāi)放，特別是資本賬戶(hù)開(kāi)放、資本市場(chǎng)建設等方面有更大的作為，積極推動(dòng)自貿區新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。

    “推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”，是十八屆三中全會(huì )提出的一個(gè)要求，而滬港通則為資本賬戶(hù)開(kāi)放扒開(kāi)了一個(gè)口子。盡管目前滬港通屬于閉環(huán)交易，且額度有所限制，短期內對資本賬戶(hù)開(kāi)放的影響較為有限，但“滬港通”的推出已為下一步資本賬戶(hù)開(kāi)放打下基礎。

    現在預期明朗的一個(gè)資本項目可兌換的進(jìn)展就是有望在今年開(kāi)啟的“深港通”。除了決策層的積極推進(jìn)外，深港兩地交易所也正在展開(kāi)積極地合作。香港聯(lián)合交易所行政總裁李小加日前表示，深港通下半年開(kāi)通在時(shí)間上“比較現實(shí)”。而深交所總經(jīng)理宋麗萍則表示，深交所正在全力積極準備深港通，也成立了相關(guān)工作組，與港交所進(jìn)行對接。

    除了深港通之外，資本項目可兌換也將在今年取得更大的、實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。這也是助推A股市場(chǎng)演繹新牛市的一個(gè)積極因素。

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