英媒:印度互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)受追捧 需警惕其經(jīng)濟泡沫

據英國《金融時(shí)報》2015年2月17日報道，最近美國科技公司Twitter在印度完成了第一筆收購。而此前阿里巴巴就對印度一家數字支付公司投資了5億美元。硅谷風(fēng)險投資基金、亞馬遜等大基金和科技公司都分為逐鹿印度互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。繁華之中不得不讓人警惕。印度的科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或許還沒(méi)進(jìn)入泡沫模式，但它無(wú)疑正在泡沫化。

很容易找到看好這些投資的理由。去年，印度互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)約為3億，多數分析師認為，到2020年這個(gè)數字將超過(guò)5億，僅次于中國。其中大多數人將通過(guò)手持設備上網(wǎng)。印度已經(jīng)成為亞洲增長(cháng)最快的智能手機市場(chǎng)，其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的增長(cháng)將尤為迅猛，這正是上月Twitter收購手機營(yíng)銷(xiāo)初創(chuàng )公司ZipDial的部分原因。

印度大多數電商企業(yè)還沒(méi)有實(shí)現盈利，但許多公司的用戶(hù)增長(cháng)可謂令人印象深刻。券商里昂證券預測，到2018年，在線(xiàn)零售市場(chǎng)整體將增加2倍至440億美元。雖然目前獲得大量新投資的企業(yè)類(lèi)型通常并沒(méi)有多少獨創(chuàng )性(從購物網(wǎng)站到打車(chē)應用)，但它們至少已在國外經(jīng)過(guò)充分檢驗，令投資者放心。

從更深層次來(lái)說(shuō)，印度的混沌經(jīng)濟往往被視作它的一大弱點(diǎn)，但樂(lè )觀(guān)者從中看到了優(yōu)勢。據推斷，印度在線(xiàn)企業(yè)將蓬勃發(fā)展，因為線(xiàn)下競爭對手不但規模小，而且一盤(pán)散沙。Flipkart的價(jià)值已經(jīng)遠超印度任一家實(shí)體零售商，分析師認為其營(yíng)收也將迅速超越它們。

然而，這股資金潮背后的另一大原因與中國的相關(guān)程度要大于印度，這正是投資者們要開(kāi)始提高警惕的地方。中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟在過(guò)去10年增長(cháng)迅速，誕生了像百度、騰訊等科技巨頭。許多投資者賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，他們對印度將成為中國第二押下重注，其中包括一批在印度幾乎毫無(wú)經(jīng)驗的對沖基金。

其他方面，阿里巴巴上周決定收購Paytm25%的股份，Paytm是一家位于新德里的移動(dòng)支付平臺。此舉促使市場(chǎng)猜測中國其他互聯(lián)網(wǎng)公司可能會(huì )很快跟進(jìn)。關(guān)于哪家印度初創(chuàng )企業(yè)將贏(yíng)得“印度的阿里巴巴”這一頭銜的爭論貌似將繼續，至少等到Flipkart實(shí)現一項轟動(dòng)性的傳聞?dòng)媱?mdash;—今年或明年申請在美國上市。

但還是有必要再次指出，印度與中國是不同的。印度經(jīng)濟規模較小(印度為2萬(wàn)億美元，中國為10萬(wàn)億美元)，而且要窮得多。在印度做生意仍然很困難。亞馬遜與Flipkart的效率是很高，但它們仍須面對陳舊的基礎設施以及費解的規定。

期望印度電子商務(wù)基本實(shí)現“移動(dòng)先行”模式，也是基于不可靠的假設。只要舉一個(gè)最明顯的例子：印度12億人口中講英語(yǔ)的估計僅有10%。印度紛雜的語(yǔ)言在移動(dòng)設備上操作起來(lái)會(huì )非常糟糕。除非這點(diǎn)得到改善，否則印度市場(chǎng)可能要比其外表上小得多。

另有跡象顯示印度還有更緊迫的問(wèn)題。印度最新這波風(fēng)險投資潮意味著(zhù)實(shí)力較弱的企業(yè)正獲得與一流企業(yè)一樣多的資金。這增加了競爭，致使企業(yè)更難獲得客戶(hù)和聘請到優(yōu)秀人才。投資者陰郁地抱怨著(zhù)資金消耗的速度。美國基金公司經(jīng)緯創(chuàng )投的里希 那瓦尼說(shuō)：“投資者過(guò)度興奮，這是有危險的。有些估值不太正常。”

所以，如果投資者興高采烈地認為印度會(huì )出現中國式的增長(cháng)，將大筆資金投給印度初創(chuàng )企業(yè)，結果往往是令人失望的。而且這種繁榮的風(fēng)險對那些羽翼未豐的企業(yè)也會(huì )造成損害，誘使它們不顧自己的能力夸大成本和增長(cháng)率目標。這些企業(yè)的潛力是深遠的，但不是無(wú)限的。如果印度初期的資金泡沫破裂(這種事常有)，這個(gè)國家的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟希望將隨之破滅。

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