《私募基金管理人登記須知》（2018年12月更新版全文）

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《私募基金管理人登記須知》更新版

根據《中華人民共和國證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì )”）在證監會(huì )的指導下，更新了《私募基金管理人登記須知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新版《登記須知》”），已經(jīng)理事會(huì )全票表決通過(guò)，自公布之日起施行。

為進(jìn)一步引導私募基金行業(yè)規范發(fā)展，強化私募基金管理人登記要求，新版《登記須知》豐富細化為十二項，進(jìn)一步明確股東真實(shí)性、穩定性要求；厘清私募基金管理人登記邊界，強化集團類(lèi)機構主體資格責任；落實(shí)內控指引，加強高管及從業(yè)人員合規性、專(zhuān)業(yè)性要求；引入中止辦理流程、新增不予登記情形。

一、管理人登記過(guò)程中常見(jiàn)的潛在風(fēng)險及問(wèn)題

一段時(shí)間來(lái)，私募基金管理人登記常見(jiàn)不合規問(wèn)題主要集中在以下幾個(gè)方面：一是虛假出資或抽逃資本。部分機構為夸大自身資本實(shí)力，在進(jìn)行工商登記時(shí)，超出出資人的出資能力，虛假出資，或者在機構成立后抽逃資本，擾亂了私募基金行業(yè)競爭秩序。二是股權代持行為。以他人名義履行股東權利義務(wù)，導致無(wú)法對機構的實(shí)際控制人及最終責任人進(jìn)行追溯，規避重大關(guān)聯(lián)交易的披露，易發(fā)生利益沖突及利益輸送行為。三是股權架構不穩定。部分機構股權架構復雜，存在交叉持股、多層嵌套等情形，股權架構不穩定，增加了資金運轉層次和融資成本。部分申請機構甚至存在資管產(chǎn)品出資設立私募基金管理人情形，由于資管產(chǎn)品自身屬性，將帶來(lái)私募基金管理人股權架構不穩定、實(shí)際出資股東權利行使責任不明確、實(shí)際控制人追溯不清晰等問(wèn)題。四是關(guān)聯(lián)方從事沖突業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險。關(guān)聯(lián)方從事P2P等與私募基金業(yè)務(wù)相沖突業(yè)務(wù)，未有業(yè)務(wù)主管部門(mén)批復，無(wú)法對其關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行有效管理，風(fēng)險外溢至私募行業(yè)。五是集團化傾向。同一實(shí)際控制人登記多家同類(lèi)私募基金管理人，將內部管理激勵問(wèn)題“外部化”，集團內機構存在同質(zhì)化競業(yè)沖突問(wèn)題，不合理擴張，造成“僧多粥少”，有些機構甚至直接為了“囤殼”而設立。

二、新版《登記須知》細化了擬登記機構從股權架構、基本運營(yíng)到從業(yè)人員等各方面要求

一是針對私募基金管理人登記出現的股權代持、交叉持股、競業(yè)禁止、同業(yè)競爭、履職能力、集團化傾向等集中問(wèn)題，從運營(yíng)條件、從業(yè)人員、出資人、關(guān)聯(lián)方等方面進(jìn)一步規范私募登記。運營(yíng)條件和制度方面，增加辦公場(chǎng)所獨立性、財務(wù)清晰、過(guò)往展業(yè)情況說(shuō)明等要求，同時(shí)特別強調無(wú)管理人員、無(wú)實(shí)際辦公場(chǎng)所或不履行完整管理人職責的特殊目的載體無(wú)需申請私募基金管理人登記。從業(yè)人員方面，突出競業(yè)禁止要求，進(jìn)一步明確高管人員兼職問(wèn)題，強化投資人員任職能力要求、員工人數要求。出資人方面，嚴禁股權代持、強調股權清晰要求，新增股權穩定性要求，進(jìn)一步明確實(shí)控定義。子公司、分支機構和關(guān)聯(lián)方方面，新增同業(yè)競爭要求，嚴禁通過(guò)股權構架設計規避關(guān)聯(lián)方，強化同一實(shí)際控制人下多家管理人連帶責任及股權穩定性要求。重大變更方面，明確重大事項變更期限及整改次數要求，重申登記機構發(fā)生實(shí)質(zhì)變化視同新機構審核，強調強制離職后私募基金管理人職責。

二是提升自律管理效能，引入中止辦理流程。為規范行業(yè)發(fā)展，對存在辦公場(chǎng)所不穩定、或有負債風(fēng)險較高、無(wú)實(shí)際展業(yè)需求、偏離投資主業(yè)風(fēng)險等明顯內控不足、展業(yè)能力不充分情形的，符合前述兩項及以上情形的申請機構，協(xié)會(huì )給予6個(gè)月的整改時(shí)間，申請機構應在整改完成后再提交私募登記申請。

三是防范沖突業(yè)務(wù)行業(yè)風(fēng)險外溢，新增不予登記情形。此前協(xié)會(huì )已發(fā)布《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答（十四）》，規定了六種不予登記情形。此次，針對申請機構或者其主要出資人曾經(jīng)從事過(guò)P2P、民間借貸等與私募基金屬性相沖突業(yè)務(wù)，為防止此類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險外溢至私募行業(yè)，保護投資者利益，協(xié)會(huì )在新版《登記須知》不予登記情形中新增上述情形。

三、新版《登記須知》落實(shí)了管理人信義義務(wù)要求，樹(shù)立市場(chǎng)誠信機制及完善行業(yè)分層分類(lèi)管理

全國人大官網(wǎng)發(fā)布的《中華人民共和國證券投資基金法》釋義第十條指出，“對證券投資基金業(yè)的規制主要有兩種手段：一是行政監管；二是行業(yè)自律。無(wú)論是行政監管，還是行業(yè)自律，其共同目標都是確保國家證券投資基金法律法規的實(shí)施，維護證券市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益，促進(jìn)證券投資基金規范發(fā)展”。釋義指出，行政監管與行業(yè)自律性質(zhì)不同，一個(gè)屬于行政行為，一個(gè)屬于自律行為；行政行為的依據是法律、行政法規，自律行為的依據除了法律、行政法規外，還包括自律組織的章程、業(yè)務(wù)規則、行業(yè)紀律等。一直以來(lái)，協(xié)會(huì )作為行業(yè)自律管理組織，通過(guò)出臺《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答》系列問(wèn)答、《登記須知》等系列自律規范性文件，不斷細化和完善私募登記要求，提升私募基金管理人登記透明度。

一是積極行使協(xié)會(huì )職責，完善落實(shí)信義義務(wù)的自律規則體系。信義義務(wù)的行為標準嚴于法律法規的底線(xiàn)要求，高于一般商業(yè)執業(yè)準則，因此，行業(yè)自律對維護好信義義務(wù)至關(guān)重要。依法落實(shí)信義義務(wù)是行業(yè)自律的核心任務(wù)，保護投資者合法權益是協(xié)會(huì )的職責和使命。此次新版《登記須知》作為協(xié)會(huì )進(jìn)一步加強自律管理的舉措之一，有助于引導全社會(huì )正確理解登記備案的制度本義，通過(guò)透明的制度標準、明確的行為準則和有效的監測監控及自律處分，保障市場(chǎng)主體之間的博弈秩序和博弈環(huán)境。

二是推動(dòng)塑造行業(yè)合規生態(tài)，樹(shù)立市場(chǎng)誠信機制。新版《登記須知》通過(guò)公開(kāi)審核標準，提高審核透明度，為機構合理展業(yè)明晰標準，有助于推動(dòng)行業(yè)以信用立身，守住行業(yè)道德底線(xiàn)，從源頭上遏制侵害投資者權益風(fēng)險的發(fā)生，建立健全市場(chǎng)誠信機制，保護投資者合法權益。

三是促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，完善行業(yè)分層分類(lèi)管理。當前，部分機構重復登記或虛假登記，增加了自身登記時(shí)間成本，也占用了有限的審核資源。新版《登記須知》通過(guò)強化集團類(lèi)機構主體資格責任、明確高管及從業(yè)人員合規性與專(zhuān)業(yè)性要求等，為內部治理穩健、配備專(zhuān)業(yè)團隊并存在切實(shí)展業(yè)需求的優(yōu)質(zhì)機構提供了更大的展業(yè)空間，有助于改善行業(yè)構成，避免出現劣幣驅逐良幣的現象。

新版《登記須知》作為協(xié)會(huì )自律管理的重要舉措之一，一方面針對私募基金管理人登記出現的問(wèn)題與情況，強化私募基金管理人登記要求，提升自律管理效能；另一方面為市場(chǎng)合理展業(yè)提供清晰標準，對長(cháng)期市場(chǎng)規范運作積極效果明顯。協(xié)會(huì )將致力于進(jìn)一步加強自律管理，做好配套制度建設，維護私募基金行業(yè)秩序,保護投資者合法權益,促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。



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