股票期權開(kāi)戶(hù)初期遇冷期貨公司難增收更看重練兵

被稱(chēng)為史上開(kāi)戶(hù)最嚴格的股票期權2015年1月26日起已正式辦理開(kāi)戶(hù)，據中國經(jīng)濟網(wǎng)記者從多家券商了解到，由于參與門(mén)檻很高，盡管初期咨詢(xún)的投資者人數不少，但真正合規的開(kāi)戶(hù)人數很少，初期業(yè)務(wù)較為冷清。事實(shí)上，作為高風(fēng)險的衍生品管理工具，對于大多散戶(hù)而言并不適合。

除了多家證券公司針對股票期權推出進(jìn)行投資者培訓、開(kāi)戶(hù)準備工作外，期貨公司也不甘落后。據中國經(jīng)濟網(wǎng)記者獲悉，目前永安、南華、中信等10家期貨公司股票期權經(jīng)紀業(yè)務(wù)已經(jīng)正式獲批，交易權限已經(jīng)開(kāi)通，另有一些符合條件的期貨公司正在申請股票期權經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格。相比券商，在長(cháng)江期貨總經(jīng)理譚顯榮看來(lái)，期貨公司參與備戰明顯滯后。

國泰君安期貨研究所研究總監陶金峰對中國經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，“股票期權主要還是券商在做，期貨公司由于存在現貨交割參與這塊短板，目前會(huì )以IB模式參與股票期權業(yè)務(wù)。”

股票期權門(mén)檻高 局限于機構或高端散戶(hù)

同樣作為衍生品工具，股票期權開(kāi)戶(hù)要求比股指期貨仍要高出一截。首先投資者金融資產(chǎn)需超過(guò)50萬(wàn)元，這與股指期貨 、國債期貨水平相仿。但在投資經(jīng)歷方面的要求則更嚴格：需要滿(mǎn)足指定交易滿(mǎn)6個(gè)月、擁有融資融券交易資格或股指期貨交易經(jīng)歷、具有期權模擬交易經(jīng)歷。雖然這些交易經(jīng)歷對于多數股指期貨交易者而言都基本能夠達到，但最終還要通過(guò)上交所相關(guān)的期權考試等硬性要求才能開(kāi)戶(hù)。

陶金峰告訴中國經(jīng)濟網(wǎng)記者，“目前我也沒(méi)有做期權考試的題目，但題目應該會(huì )有一定難度，非專(zhuān)業(yè)人士抑或成熟的投資者并不容易通過(guò)考試。”

事實(shí)上，50萬(wàn)的投資門(mén)檻對于做股票的散戶(hù)而言也算不上太高，但主要還是因為風(fēng)險過(guò)大，多數投資者對期權交易并不能熟悉掌握。有報道稱(chēng)部分券商營(yíng)業(yè)部以風(fēng)險太大為由勸客戶(hù)放棄期權開(kāi)戶(hù)，也就在情理之中了。業(yè)內分析人士指出，股票期貨更多是作為風(fēng)險管理工具，最多的使用對象還是機構投資者或者一些高端散戶(hù)。據了解，熟悉衍生品交易的基金機構、資管行業(yè)大佬們對股票期權抱著(zhù)躍躍欲試的態(tài)度，一旦對其定價(jià)判斷與流動(dòng)性情況摸底透析，勢必會(huì )出手攫取利潤。

對于股票期權上市后是否會(huì )遭遇爆炒，北京工商大學(xué)證券期貨研究所教授胡俞越表示，通過(guò)嚴格的投資者適當性管理制度、充分的投資者教育工作和嚴密的風(fēng)控體系，ETF期權市場(chǎng)不會(huì )引發(fā)爆炒風(fēng)險。

期貨公司難增收 更看重期權業(yè)務(wù)“練兵”

不得不提的是，在全球交易所中，期權交易與期貨交易各占半壁江山。未來(lái)國內期權業(yè)務(wù)的展開(kāi)有望帶來(lái)超過(guò)現有期貨產(chǎn)品的交易規模，也必然會(huì )影響到各家期貨公司未來(lái)的業(yè)務(wù)規模和收入。自2014年“期權元年”起，期權業(yè)務(wù)已成期貨公司必爭之地，但主要是以股指期權和商品期權為主，股票期權對于期貨公司而言并非主要業(yè)務(wù)。

陶金峰向中國經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，“股票期權短期對期貨公司業(yè)務(wù)營(yíng)收不會(huì )有太大實(shí)質(zhì)影響，但是能為期貨公司未來(lái)參與股指期權業(yè)務(wù)積累豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，起到‘練兵’作用。由于股指期權是現金交割，未來(lái)一旦推出期貨公司客戶(hù)會(huì )更意愿去參與，這也是期貨公司未來(lái)期權業(yè)務(wù)方面的重頭戲。”

日前上海證券交易所對數家期貨公司下發(fā)《期貨公司直接參與股票期權業(yè)務(wù)方案》征求意見(jiàn)稿，其中規定參與股票期權的期貨公司資質(zhì)主要是股票期權經(jīng)紀業(yè)務(wù)和標的證券業(yè)務(wù)技術(shù)系統已通過(guò)上交所組織的測試，且凈資本不低于人民幣5億元，或已成立風(fēng)險管理子公司且風(fēng)險管理子公司已開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)1年以上。

據了解，能夠獲批股票期權經(jīng)紀業(yè)務(wù)的期貨公司多數具有券商背景，其他幾家公司在金融期貨方面也是具備較強研發(fā)能力。而在未來(lái)，期權業(yè)務(wù)將拉開(kāi)大公司與小公司的差距，期貨公司將進(jìn)一步強弱分化。

永安期貨總經(jīng)理施建軍認為，券商的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢在于現貨市場(chǎng)，而期貨公司的優(yōu)勢在于衍生品市場(chǎng)，利用衍生品及其對應的現貨標的是期貨公司開(kāi)展財富管理的立足點(diǎn)。股票期權的推出對于整個(gè)資本市場(chǎng)都是一個(gè)歷史性的突破，對此，投資者需要有一個(gè)認識的過(guò)程，而對于期貨公司而言，同樣需要一個(gè)不斷適應和改進(jìn)的過(guò)程。

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