上海自貿區再升級 分賬核算業(yè)務(wù)擴容

上海自貿區金融改革再次擴容。2015年2月12日，央行在滬發(fā)布《上海自貿區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)審慎管理實(shí)施細則》（下稱(chēng)《實(shí)施細則》?！秾?shí)施細則》包括：將全面放開(kāi)本、外幣境外融資，與全球低成本資金牽手；擴大企業(yè)和金融機構境外融資資格和規模；取消境外融資的前置審批，運用風(fēng)險轉換因子等新的管理方式代之，進(jìn)行事中事后監管。

    《實(shí)施細則》明確了自貿區企業(yè)和金融機構在境外融入資金的規模、用途以及相應的風(fēng)險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機構可以自主開(kāi)展境外融資活動(dòng)，自主計算境外融資的規模，自主權衡境外融資的結構，擴大了經(jīng)濟主體從境外融資的規模與渠道。

    央行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L(cháng)、國家外匯管理局上海市分局局長(cháng)張新將此次發(fā)布的政策形容為自貿區金改“3.0版”。據其介紹，《實(shí)施細則》依托自由貿易賬戶(hù)管理系統，建立了以資本約束機制為基礎的本外幣一體化、統一的境外融資規則，通過(guò)風(fēng)險轉換因子等宏觀(guān)審慎管理手段，實(shí)現了簡(jiǎn)政放權和風(fēng)險管理的有機結合。

    擴容細則

    具體到細則內容，包括五個(gè)方面的創(chuàng )新。

    一是擴大了境外融資的規模和渠道，企業(yè)和金融機構可以自主從境外融入資金。整體上，《實(shí)施細則》上調了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規模從資本的一倍擴大到二倍。銀行原來(lái)不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構如證券公司等，也能從境外融入資金。

    此前，據財新記者了解，上海自貿區內企業(yè)的境外借款金額上限為：實(shí)繳資本×1×宏觀(guān)審慎政策參數；區內非銀行金融機構的上限則是：實(shí)繳資本×1.5×宏觀(guān)審慎政策參數。

    根據目前央行總行的規定，宏觀(guān)審慎政策參數為“1”，就是說(shuō)，此前區內企業(yè)從境外允許借入的人民幣資金，完全取決于企業(yè)的實(shí)繳資本。

    在新的《實(shí)施細則》中，境外融資杠桿率突破了“1”和“1.5”的上限，按融資主體類(lèi)型分類(lèi)設定：區內法人企業(yè)，設定為資本的2倍；非銀行金融機構，按照屬性分為四類(lèi)，杠桿率是資本的5%-3倍不等；建立自由貿易賬戶(hù)分賬核算單元的區內新設法人銀行機構（如華瑞銀行），設定為其一級資本的5倍；銀行上海市級自由貿易賬戶(hù)分賬核算單元（如上海銀行、中國銀行上海市分行），設定為其境內法人機構一級資本的5%。

    二是運用風(fēng)險轉換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結構?！秾?shí)施細則》創(chuàng )造性地使用風(fēng)險轉換因子（包括期限風(fēng)險轉換因子、幣種風(fēng)險轉換因子、類(lèi)別風(fēng)險轉換因子）來(lái)引導經(jīng)濟主體的境外融資結構。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機構使用人民幣、中長(cháng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟的資金，不鼓勵短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

    三是改革事前審批為事中事后監管。取消了境外融資的前置審批，擴大了經(jīng)濟主體的自主權。借債主體可按照自身資本規模的大小、在核定的規模內，綜合考慮期限、幣種、融資類(lèi)別等因素，自主決策以何種方式開(kāi)展境外融資，融資多長(cháng)期限，融什么幣種的資金等。人民銀行將根據系統采集到的區內主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監測管理，從宏觀(guān)上把控境外融資的整體風(fēng)險。

    四是建立了宏觀(guān)審慎的境外融資風(fēng)險管理新模式。人民銀行可根據試驗區跨境及跨區資金流動(dòng)、區內及境內信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風(fēng)險轉換因子、宏觀(guān)審慎政策參數等進(jìn)行調整，必要時(shí)還可采取總體規模調控等應急管制措施。人民銀行根據系統采集的數據以及試驗區經(jīng)濟金融運行和跨境跨區資金流動(dòng)情況建立相應的風(fēng)險預警指標體系，并可根據風(fēng)險防控需要對風(fēng)險預警指標和宏觀(guān)調控政策工具進(jìn)行調整和完善。

    五是在上海率先建立了資本項目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開(kāi)本、外幣境外融資?！秾?shí)施細則》將本、外幣融資納入統一的政策框架內，中外資企業(yè)或金融機構可依據統一規則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。

    風(fēng)險管控

    據財新記者了解，此前央行對自貿區企業(yè)境外借款的用途有明確規定：借款要用于區內生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、區內項目建設和境外項目建設。所謂“區內生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，規定比較寬泛，根據央行精神，只有三點(diǎn)明確不能做：投資有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品和委托貸款。

    “此外，對借款還有多種限制，從境外借款的期限，必須要在一年及一年以上。同時(shí)，專(zhuān)用賬戶(hù)要受到監管，里面的資金只能按照活期計息，主要是為了防止套利。”工行相關(guān)負責人曾向財新記者介紹。

    張新在12日下午的發(fā)布會(huì )上介紹，央行上?？偛扛叨汝P(guān)注境外融資和跨境資金流動(dòng)的系統性風(fēng)險，目前重點(diǎn)監測的境外融資風(fēng)險主要是償債風(fēng)險和由境外融資帶動(dòng)的跨境資金流動(dòng)對境內市場(chǎng)的沖擊風(fēng)險。

    從四個(gè)方面加強對自貿區分賬核算賬戶(hù)的風(fēng)險管控：一是利用自由貿易賬戶(hù)管理系統構成的“電子圍網(wǎng)”對境外融資的風(fēng)險進(jìn)行隔離和管理；二是建立跨境領(lǐng)域的宏觀(guān)審慎管理框架；三是運用各類(lèi)調控工具和風(fēng)險預警指標進(jìn)行相應的調節；四是建立風(fēng)險監測協(xié)調機制。

    《實(shí)施細則》對自貿區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的資金用途做了分類(lèi)規定：對于區內企業(yè)和非銀行金融機構，境外融資所得資金的使用應符合自由貿易賬戶(hù)相關(guān)規定，用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、區內及境外項目建設，并符合國家和試驗區產(chǎn)業(yè)宏觀(guān)調控方向；對于金融機構，其通過(guò)試驗區自由貿易賬戶(hù)辦理的境外融資應用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，用于區內和境外，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，符合國家和試驗區產(chǎn)業(yè)宏觀(guān)調控方向；通過(guò)有限滲透的安排，境外融資所得資金也可用于境內區外，其具體使用規定參照人民銀行出臺的金融支持上海自貿試驗區建設的三十條意見(jiàn)及相關(guān)細則。

    根據央行提供的數據，2014年5月自由貿易賬戶(hù)系統正式投入使用以來(lái)，共有13家中外資銀行接入自由貿易賬戶(hù)系統，開(kāi)立自由貿易賬戶(hù)一萬(wàn)多個(gè)；區內企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率為4.2%。

    本次的《實(shí)施細則》適用范圍為：一是適用于整個(gè)自貿試驗區，含擴區前和擴區后的范圍；二是適用于注冊在試驗區內并開(kāi)立了自由貿易賬戶(hù)的各類(lèi)企業(yè)（不包括分支機構）、非銀行金融機構；三是適用于已建立自由貿易賬戶(hù)管理系統的上海地區金融機構。

本文關(guān)鍵詞： 上海自貿區, 升級, 分賬核算, 業(yè)務(wù)擴容

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