財政部副部長(cháng):萬(wàn)億地方債置換額度并非"中國版QE"

近段時(shí)間，關(guān)于存量地方債置換問(wèn)題的各種猜測紛紛出現。有人說(shuō)“中國版QE來(lái)了”，也有人“假想”存量置換額度為3萬(wàn)億元，甚至還有人對新債發(fā)行和使用范圍進(jìn)行“揣測”……為了準確理解這一焦點(diǎn)問(wèn)題，《經(jīng)濟日報》記者采訪(fǎng)了財政部有關(guān)負責人和財稅專(zhuān)家。

購債主體不是央行

“地方債務(wù)置換是在國務(wù)院對地方債批準規模之下、企業(yè)與商業(yè)銀行之間的契約行為。”財政部副部長(cháng)朱光耀日前表示，“中國版QE”是不實(shí)之詞。

所謂QE，是指一國央行通過(guò)購買(mǎi)國債等中長(cháng)期債券，增加基礎貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預方式，以鼓勵開(kāi)支和借貸，也被形容為間接“增印鈔票”。中國社科院財經(jīng)戰略研究院財政研究室主任楊志勇認為，判斷是不是QE，關(guān)鍵在于是不是央行來(lái)購債。“現在來(lái)看，購買(mǎi)新債的主體顯然不是央行，較大可能性是商業(yè)銀行及其他市場(chǎng)主體。”楊志勇說(shuō)。

“什么時(shí)候才輪到QE‘上場(chǎng)’？第一，融資平臺等出現違約一類(lèi)問(wèn)題時(shí)；第二，超出地方政府解決的能力范圍時(shí)；第三，中央用國債等方式也不能‘兜底’時(shí)。目前來(lái)看，這些情況都不存在，大規模推出QE可能性不大。”楊志勇進(jìn)一步表示，市場(chǎng)之所以會(huì )“起疑”，與央行近期降準降息有關(guān)。“但這是兩條線(xiàn)，不能混為一談。”

《中華人民共和國中國人民銀行法》也規定，“中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷(xiāo)國債和其他政府債券”。專(zhuān)家據此認為，在我國債務(wù)風(fēng)險可控且財政空間較大的前提下，若真要實(shí)現投放基礎貨幣的目的，由央行降準更符合情理，用不著(zhù)“出手”QE。

不增加債務(wù)余額

“所謂置換，就是地方政府發(fā)行新債券，用籌集來(lái)的錢(qián)償還存量債務(wù)，緩解償債壓力。”財政部財科所副所長(cháng)白景明告訴《經(jīng)濟日報》記者。

可能會(huì )有人提出疑問(wèn)，今年的財政預算報告顯示，今年將安排1.62萬(wàn)億元赤字額度，下達這1萬(wàn)億元地方債額度與其有什么關(guān)系？

“這是兩碼事，赤字中有5000億元一般地方政府債券，另外，在政府性基金中還有1000億元專(zhuān)項地方政府債券，都是地方政府發(fā)債用于今年財政支出的。而這1萬(wàn)億元是‘專(zhuān)款專(zhuān)用’置換存量債務(wù)的，不屬于新增債務(wù)。”楊志勇向《經(jīng)濟日報》記者表示，給地方分配的時(shí)候也是兩個(gè)不沖突的體系。舉例來(lái)說(shuō)，某省可能新增地方債額度300億元，同時(shí)，另外獲批200億元置換存量的債務(wù)額度。財政部有關(guān)負責人也解釋說(shuō)，發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)，只是債務(wù)形式變化，不增加債務(wù)余額。“因此，不會(huì )增加今年財政赤字。”這位負責人說(shuō)。

這樣做有什么好處？“地方政府存量債務(wù)是新預算法實(shí)施之前形成的，以一定規模的政府債券置換部分債務(wù)，是規范預算管理的有效途徑。”財政部有關(guān)負責人告訴記者，這有利于保障在建項目融資和資金鏈不斷裂，優(yōu)化債務(wù)結構，降低利息負擔，緩解部分地方支出壓力，也為地方騰出一部分資金用于加大其他支出創(chuàng )造條件。據了解，這僅在今年就能使地方政府少支付400億元至500億元的利息，也有助于處理好化解債務(wù)與穩增長(cháng)的關(guān)系。

對銀行來(lái)說(shuō)，也有重大利好。有銀行業(yè)內人士分析說(shuō)，通過(guò)置換利息較高的貸款，能有效降低銀行的壞賬率。

楊志勇指出，“以前的存量債務(wù)中有貸款、企業(yè)債等多種形式，如果都置換為規范的政府債券，銀行可以債權人的身份將這些債券拿到市場(chǎng)上流通，有助于提高資金使用效率。尤其是將以前的平臺貸款置換為債券，其實(shí)是向資產(chǎn)證券化邁進(jìn)的做法。”

必須用于置換到期債務(wù)本金

截至2013年6月，我國地方政府負有償還責任的債務(wù)達10.89萬(wàn)億元。那么，這1萬(wàn)億元的額度用來(lái)置換哪一部分存量債務(wù)呢？

財政部有關(guān)負責人明確置換范圍時(shí)表示，地方政府負有償還責任的存量債務(wù)中，2015年到期的部分債務(wù)總額是18578億元，1萬(wàn)億元的總債券額度占該范圍債務(wù)總額的53.8%。各地區的債券額度按照各地2015年到期債務(wù)和全國統一比例（53.8%）測算分配。

根據規定，這1萬(wàn)億元不能用于支付利息和經(jīng)常性支出，也不得用于償還應由企事業(yè)單位等自身收益償還的債務(wù)。

但是，如果對于2015年到期的債務(wù)本金，地方政府已經(jīng)安排其他資金償還，是否就意味著(zhù)“浪費”了用于置換的債券額度？“這種情況下，額度可以用于償還審計確定的政府負有償還責任的其他債務(wù)本金。”財政部有關(guān)負責人說(shuō)。對于“其他債務(wù)本金”，專(zhuān)家分析說(shuō)，可能是指明年、后年等到期的政府負有償還責任的債務(wù)本金。

對于發(fā)行方式，財政部有關(guān)負責人表示，置換存量債務(wù)的地方政府債券由各省、自治區、直轄市、計劃單列市自發(fā)自還，發(fā)行和償還主體為各省、自治區、直轄市、計劃單列市政府。“這符合新預算法精神，能夠進(jìn)一步強化地方償債責任。”白景明說(shuō)。據了解，地方財政部門(mén)應按照市場(chǎng)化原則組織債券發(fā)行工作，開(kāi)展相關(guān)信息披露和信用評級。

“這實(shí)際上也意味著(zhù)地方債自發(fā)自還試點(diǎn)的推開(kāi)。”楊志勇說(shuō)。

“置換債券中的一般債券和專(zhuān)項債券，必須分別納入一般公共預算管理和政府性基金預算管理。”財政部有關(guān)負責人表示，債券資金置換存量債務(wù)時(shí)，需要本級財政部門(mén)、存量債務(wù)債權人、債務(wù)人、有關(guān)主管部門(mén)共同簽訂協(xié)議，明確還款金額、還款時(shí)間及相關(guān)責任等。

本文關(guān)鍵詞： 財政部副部長(cháng), 萬(wàn)億, 地方債, 置換額度, 中國版QE

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