您當前的位置：財務(wù)造假卻成牛股 股民損失慘重卻索賠困難
股市3·15
3·15即將來(lái)臨，很多A股投資者都在關(guān)注哪些行業(yè)和個(gè)股可能會(huì )遭遇媒體曝光。不過(guò)，很多涉事上市公司卻活得很滋潤，股價(jià)“妖氣沖天”，與股民索賠遭遇維權時(shí)間過(guò)長(cháng)形成對比。有專(zhuān)業(yè)人士建議，提高對造假上市公司的處罰力度，在股民索賠上，完善相關(guān)法律法規，降低索賠成本。
2015年3月13日，創(chuàng )興資源發(fā)布公告稱(chēng)，去年3月份因涉嫌違規而遭到證監會(huì )調查，但目前尚無(wú)新的進(jìn)展。并提示可能存在暫停上市風(fēng)險。
多家公司
被查一年仍無(wú)新結果
除了創(chuàng )興資源外，青鳥(niǎo)華光也表示，早在去年3月20日就因公司涉嫌未按規定披露信息，收到證監會(huì )調查通知書(shū)，目前也沒(méi)有新的結果。不過(guò)，對青鳥(niǎo)華光的調查基本結束。今年1月份證監會(huì )向該公司下發(fā)的《行政處罰及證券市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。根據這份事先告知書(shū)，青鳥(niǎo)華光在2007年至2012年期間的各年度報告中未按規定披露實(shí)際控制人及其控制關(guān)系，也未按規定將北京華光股權轉讓形成的利得計入所有者權益，而是計入了當期損益，導致該公司2012年度利潤總額虛增4122.19萬(wàn)元。為此，證監會(huì )對青鳥(niǎo)華光責令改正并處以60萬(wàn)元罰款。
“一般來(lái)講，證監會(huì )調查都在一年內搞定，如果時(shí)間比較長(cháng)的話(huà)，可能是遇到比較大的問(wèn)題。比如連續多年的財務(wù)造假、虛假披露等等。”一位不愿透露身份的券商人士表示。他還認為，這種造假對公司股價(jià)的短期影響較為明顯。上述兩家公司均表示，如果因證監會(huì )立案調查事項被最終認定為重大信息披露違法行為，上市公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示，并暫停上市。
另外，今年以來(lái)，也有如海潤光伏、東風(fēng)股份、恒星科技等多家公司公告了被證監會(huì )立案調查以及調查進(jìn)展情況。
市場(chǎng)對財務(wù)造假最為敏感
“造假應該不光指虛增財務(wù)數據，虛假記錄、信息披露不實(shí)等都可以成為造假。當然市場(chǎng)對財務(wù)造假最為敏感。”上述券商人士表示。
數據顯示，A股歷史上，有一大批造假公司至今都令股民難忘，銀廣夏、藍田股份、綠大地等等，其中，農業(yè)股成為第一大重災區，前有藍田股份、銀廣夏，后有萬(wàn)福生科、綠大地。最近又有新中基。而且每一個(gè)造假都令市場(chǎng)咋舌。
有分析認為，農業(yè)類(lèi)上市公司之所以成為造假重災區，一方面是因為農業(yè)產(chǎn)品具有較長(cháng)的周期性，很多數據難以一時(shí)確定。同時(shí)，農業(yè)受到自然天氣等非人為因素影響較大，造假容易找借口。“不像一些工業(yè)企業(yè)，有庫存、有現貨可查。但農業(yè)公司很多都是在田地里或者在大棚泥土里、海洋里。”廣州一位私募人士陳君表示。
市場(chǎng)怪象
上市公司造假股票卻變狂牛
市場(chǎng)對上市公司造假深?lèi)和唇^，證監會(huì )也屢次強調對上市公司違規“零容忍”。按理說(shuō)，這類(lèi)公司股票應該無(wú)人問(wèn)津。不過(guò)，記者統計發(fā)現，目前很多涉嫌造假的上市公司卻妖氣十足，股價(jià)連續暴漲。有分析認為，違法成本偏低是上市公司造假前赴后繼的主要因素。建議新的證券法能提高對造假公司的處罰力度。
記者粗略查詢(xún)發(fā)現，目前除了藍田股份變身ST生態(tài)并退市、銀廣夏繼續ST外，其余多數曾經(jīng)大肆造假的公司都活得很滋潤。其中，南紡股份將被南京證券借殼，股價(jià)在停牌前的90多個(gè)交易日暴漲近一倍；創(chuàng )業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科迎來(lái)了新的主人，股價(jià)從停牌時(shí)的5.65元躥到最高17.80元，17個(gè)交易日最高漲了215.04%；新中基自今年2月9日以來(lái)的20個(gè)交易日，僅有兩次小幅下跌，股價(jià)從最低的5元一口氣漲到最高6.60元，漲幅超過(guò)30%。
對策：實(shí)施黑名單政策
萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華表示，當前A股上市制度仍然是審核制，殼資源價(jià)值較高。一些涉嫌造假退市風(fēng)險的上市公司，如果是民企，則通過(guò)定向增發(fā)或股權劃轉等方式使得實(shí)際控制人變更，如果是國有企業(yè)則通常通過(guò)財政補貼或資產(chǎn)注入等方式保殼。“這兩者均使上市公司獲得新生。”古振華認為。
“實(shí)際上，證監會(huì )是否可以實(shí)施黑名單政策，對有過(guò)嚴重財務(wù)造假類(lèi)公司的資本運作設限制，比如財務(wù)造假額度達到多少，在幾年內不能進(jìn)行重組、借殼等。這樣就有較大的威懾力。”私募人士陳君認為。
有專(zhuān)業(yè)人士表示，當前A股公司造假的成本太低，股價(jià)短期可能會(huì )受到心理沖擊，但在資本運作的預期下，股價(jià)不斷被炒作。據不完全統計，近十年來(lái)，A股已上市企業(yè)，公司及相關(guān)責任人因財務(wù)造假而遭刑事問(wèn)責的并不多見(jiàn)。2012年至今被證監會(huì )行政處罰的上市公司中，最高為警告并處罰款60萬(wàn)元。有意思的是，部分造假公司還獲得資金的鼎力相助。通過(guò)造假成功上市的綠大地（現更名為：云投生態(tài)）不僅未被退市，還于2012年收到政府補助1307.2萬(wàn)元；2013年被證監會(huì )兩度懲處的*ST亞星（現更名為：亞星客車(chē)）2013年收到1.5億元的政府補助。
維權
股民損失索賠“路漫漫”
相比上市公司本身的滋潤生活，很多因造假而損失慘重的股民卻難以順利得到補償。數據顯示，雖然近年來(lái)，上市公司因違規受到證監會(huì )、財政部、法院等有關(guān)部門(mén)處罰的事件屢見(jiàn)報端，股民維權意識也越來(lái)越強。但實(shí)際索賠之路卻不平坦。
“投資者法律意識普遍不強。” 廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所證券訴訟律師謝良表示。他指出，從最近幾年代理的股民訴訟或接受股民咨詢(xún)的經(jīng)驗來(lái)看，法律意識才剛剛起步。“‘股市有風(fēng)險，入市須謹慎’已成為炒股的警示語(yǔ)。但股民損失的風(fēng)險，并非完全來(lái)自市場(chǎng)風(fēng)險，部分風(fēng)險可能來(lái)自人為因素。比如上市公司造假行為如果造成股民損失，股民理應獲得侵權者的賠償。但很多股民不知道可以索賠。”謝良指出。
由于股民索賠是集體訴訟，部分投資者認為，等別人有索賠結果后可以“搭便車(chē)”，可以“坐享其成”。“在同一索賠案件中，如果受損股民沒(méi)有提起訴訟，即使在起訴的股民獲賠的情況下，雖然自己受損，也可能難以獲得其他股民訴訟果實(shí)。”謝良認為。
對策：
加大對“造假”的處罰力度
虛假陳述類(lèi)股民維權案，雖有明確賠償標準，但對系統風(fēng)險沒(méi)有明確界定，導致各地法院對同類(lèi)案件的處理結果不統一。正是如此，才導致索賠過(guò)程漫長(cháng)，“從被侵權到索賠成功通常最快三五年。”謝良透露。因此，專(zhuān)業(yè)人士希望，在正在修訂的證券法中，加大對上市公司涉嫌“造假”的處罰力度，拓寬股民索賠的法律界定，以及完善相關(guān)的司法解釋?zhuān)档凸擅竦乃髻r成本。
綠大地：2007年12月21日，綠大地登陸中小板。在2004年至2007年6月間，綠大地通過(guò)偽造銀行票證、采取陰陽(yáng)合同等虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤。目前已經(jīng)變?yōu)樵仆渡鷳B(tài)，股價(jià)四年收紅線(xiàn)。今年以來(lái)的漲幅已接近10%。
萬(wàn)福生科：2011年9月27日登陸創(chuàng )業(yè)板的萬(wàn)福生科，在其上市前三年，虛增銷(xiāo)售收入累計4.6億元;上市后的2011年和2012年上半年，再度虛增收入2.8億和1.65億元，并以此在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)圈得4.2億元的融資款。證監會(huì )責令萬(wàn)福生科整改，并處罰款30萬(wàn)元。保薦機構平安證券被暫停3個(gè)月保薦資格，并被罰7665萬(wàn)元。目前因大股東易主而遭到資金爆炒，今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)上漲64%。
新大地：堪稱(chēng)“茶油第一股”的新大地上市夢(mèng)在2012年破碎。數據顯示，在2009至2011年年度報告中虛假記載，其中虛增2011年利潤總額2042.36萬(wàn)元，并在2012年預披露的招股說(shuō)明書(shū)申報稿及上會(huì )稿中，有重大遺漏。最終導致上市無(wú)疾而終。證監會(huì )對該公司給予警告、處以60萬(wàn)元罰款，對高管處以30萬(wàn)元罰款，終身禁入市場(chǎng)等處罰。
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