央行行長(cháng)周小川否定“寬松說(shuō)”：仍是穩健的貨幣政策

近期以來(lái)，中國人民銀行在接連下調存款準備金率、利率，并頻頻祭出各種創(chuàng )新工具向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。市場(chǎng)疑惑：央行貨幣政策變寬松了嗎？央行行長(cháng)周小川的答案是否定的。他認為，央行仍舊在執行穩健的貨幣政策。

2015年3月22日，在“中國發(fā)展高層論壇2015”上，周小川表示，中國前一段時(shí)間出臺了一些新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理的工具，央行在嘗試，同時(shí)也在引進(jìn)國際上一些成功的做法，使流動(dòng)性管理工具多元化。這些多元化工具包括對市場(chǎng)短期流動(dòng)性產(chǎn)生影響的工具，也包括一些中期甚至長(cháng)期的流動(dòng)性管理工具，同時(shí)還有傳統的數量型和價(jià)格型工具，包括降息和降準。

    “當然有的人就會(huì )問(wèn)，是不是這就意味著(zhù)是一種比較寬松的貨幣政策？”周小川說(shuō)，“我認為我們仍舊選擇是穩健的貨幣政策。”

    周小川稱(chēng)，貨幣政策工具的使用要看它在數量上的影響，“可能用了多種工具，但是加在一起，總體來(lái)講它的量并不是很大”。有人可能把現在的量跟以前相比，覺(jué)得比以前放大了，但周小川提醒道，中國的經(jīng)濟總量也比以前大多了。“總體來(lái)講，信貸擴張的速度或者是說(shuō)貨幣供應總量擴張的速度，也就是廣義貨幣的擴張速度，仍舊是相當穩健的。”周小川說(shuō)，“按照傳統來(lái)講，整個(gè)社會(huì )信貸的擴張總量應該比名義GDP擴張總量可能略高2～3個(gè)百分點(diǎn)。根據中國傳統的經(jīng)驗數據來(lái)看，這種量的掌握是比較穩健的，也是大幅度地低于經(jīng)濟刺激計劃期間的擴張幅度。”

    周小川強調：“新常態(tài)下的穩健的貨幣政策，就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟增長(cháng)，考慮經(jīng)濟增長(cháng)的新的特點(diǎn)。同時(shí)，也要促進(jìn)結構改革。如果太過(guò)度寬松的話(huà)，對于結構改革也許是不利的。”

    除了貨幣政策定性問(wèn)題，市場(chǎng)還高度關(guān)注中國經(jīng)濟杠桿率問(wèn)題。有評論認為中國的M2/GDP和很多其他國家相比偏高。

    周小川表示，這需要考慮中國儲蓄率高的原因，也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對比較滯后，所以走信貸渠道支持經(jīng)濟增長(cháng)的量稍微高一些。因此，在新常態(tài)下，會(huì )考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度，同時(shí)也要考慮貨幣政策穩健的程度，要使得杠桿率過(guò)去不斷抬升特別在經(jīng)濟刺激計劃期間抬升的量比較大的現象逐步得到改善，使得在新常態(tài)的經(jīng)濟情況下，貨幣政策始終保持穩健。

    實(shí)際上M2/GDP的問(wèn)題已是老問(wèn)題，而周小川亦在2013年兩會(huì )期間接受《第一財經(jīng)日報》獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)深度解疑釋惑牽動(dòng)人心的M2，坦率回應專(zhuān)業(yè)人士和大眾百姓的共同關(guān)切。周小川當時(shí)表示，過(guò)往10年中國M2/GDP有所提高，雖然有各方面的客觀(guān)原因，但確實(shí)反映了中國經(jīng)濟金融結構中儲蓄率過(guò)高、直接融資發(fā)展不足、金融風(fēng)險過(guò)度集中于銀行體系的現實(shí)問(wèn)題，需要深化改革，大力發(fā)展資本市場(chǎng)和保險市場(chǎng)來(lái)逐步解決。

    對于貨幣政策的定性，周小川在今年兩會(huì )期間表示，中國的經(jīng)濟和過(guò)去若干年相比較，增長(cháng)速度略低，但同時(shí)中國經(jīng)濟面臨一個(gè)新的階段，這種新的狀態(tài)叫做新常態(tài)。周小川解釋?zhuān)鲁B(tài)是一種常態(tài)，不是一種特殊的、有問(wèn)題的狀態(tài)，因此貨幣政策不一定需要新的提法。周小川稱(chēng)，貨幣政策的文字描述只有五個(gè)大的范疇：寬松的貨幣政策、適度寬松的貨幣政策、穩健的貨幣政策、適度從緊的貨幣政策、從緊的貨幣政策。周小川認為，這五個(gè)范圍從文字上說(shuō)，覆蓋的面較大。在每一個(gè)范疇里，向左向右都可以有靈活性的調整，但是從一個(gè)提法換到另一個(gè)提法，這個(gè)臺階比較大的。

本文關(guān)鍵詞： 央行行長(cháng), 周小川, 否定, 寬松說(shuō), 穩健的貨幣政策

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