中國試探性打開(kāi)政策調整窗口 穩增長(cháng)意圖明顯

中國經(jīng)濟放緩趨勢已定，令政策放松預期升溫。而國務(wù)院常務(wù)會(huì )議最新部署加快棚戶(hù)區改造和中西部鐵路建設，并多渠道創(chuàng )新資金來(lái)源，表明政策調整窗口正試探性打開(kāi)，“穩增長(cháng)”意圖明顯。

    基建和投資成為“急先鋒”，一定程度上可以緩解經(jīng)濟下行壓力。分析人士認為，選擇4月初開(kāi)啟政策調整窗口更能體現政策前瞻性和有效性，二季度經(jīng)濟有望企穩。

    “為了完成今年7.5%的增長(cháng)目標和1,000萬(wàn)新增就業(yè)目標，政策有必要做出一定的調整，穩增長(cháng)將被放在相對突出的位置，”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳稱(chēng)，一季度經(jīng)濟處在低位開(kāi)局的局面，并且從房地產(chǎn)銷(xiāo)售和工業(yè)品價(jià)格等指標看，未來(lái)經(jīng)濟還將進(jìn)一步下行。

    他指出，此次常務(wù)會(huì )議規劃的減稅、棚改和鐵路建設等政策去年均有提及，實(shí)際體現了政策的延續性；而調整窗口較去年提前一個(gè)季度在4月初開(kāi)啟，更能體現政策的前瞻性和有效性。

    中國國務(wù)院周三召開(kāi)常務(wù)會(huì )議表示，將采取市場(chǎng)化發(fā)行住宅金融專(zhuān)項債券，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎設施等相關(guān)工程建設；同時(shí)將設立鐵路發(fā)展基金，加快鐵路尤其是中西部鐵路建設。

    “棚改和鐵路投資此前常務(wù)會(huì )議多次討論過(guò)，但這次明確了融資途徑，這一點(diǎn)很關(guān)鍵，...這些舉措明確傳遞出政策放松步伐在加快，”野村證券中國經(jīng)濟學(xué)家張智威表示。

    他堅持二季度貨幣和財政政策都將放松的觀(guān)點(diǎn)，認為中國經(jīng)濟擴張動(dòng)能3月將依然疲弱，一季度增速估計在7.3%；而倘若沒(méi)有政策加快放松的扶助，二季度或三季度增速可能會(huì )降到7%下方。

    中國總理李克強近日曾表示，今年中國經(jīng)濟運行開(kāi)局總體平穩，但也要高度重視發(fā)展中存在的問(wèn)題和矛盾，不能忽視經(jīng)濟下行壓力加大等困難和風(fēng)險；當前要按照政府工作報告確定的任務(wù)，有針對性地陸續出臺相應有力措施，有能力、有信心、有條件把經(jīng)濟運行保持在合理區間。

    受中國將加快鐵路建設消息帶動(dòng)，在香港上市的中資股票周四漲逾1%至六周高位，鐵路類(lèi)股受到提振；中國采取刺激措施提振經(jīng)濟，亦推使日經(jīng)指數.N225站上三周高位。不過(guò)，國內股市相關(guān)板塊則未能應聲而漲，滬綜指.SSEC午盤(pán)一度跌逾1%。

    穩增長(cháng)意圖明顯

    本周稍早出爐的中國3月官方制造業(yè)PMI雖然略有反彈，但回升幅度低于往年同期水平，再加上匯豐制造業(yè)PMI終值跌至八個(gè)月低點(diǎn)，都意味著(zhù)中國經(jīng)濟面臨更加沉重的下行壓力。

    “是次常務(wù)會(huì )議確定的政策措施針對性和可操作性強，穩增長(cháng)意圖明顯，可在一定程度上緩解經(jīng)濟下行壓力，二季度經(jīng)濟有望企穩，”華融證券分析師郝大明表示。

    他預計一季度經(jīng)濟增速在7.4%，并維持全年增長(cháng)7.5%、前景展望負面的判斷。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委形象地稱(chēng)，如果把此前新型城鎮化規劃公布視為穩增長(cháng)的“先聲”，把3月19日常務(wù)會(huì )議部署落實(shí)政府工作報告視為“發(fā)令槍”，那么此次則是更為明確發(fā)力“穩增長(cháng)”的動(dòng)作。

    3月19日召開(kāi)的常務(wù)會(huì )議確定了今年政府工作15個(gè)方面共55項重點(diǎn)任務(wù)，并分解到國務(wù)院各部門(mén)。內容包括大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權、有序放寬市場(chǎng)準入等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節改革，還要努力保持經(jīng)濟運行處在合理區間，抓緊出臺已確定的擴內需、穩增長(cháng)措施。

    諸建芳認為，當前常務(wù)會(huì )議只是政策調整的開(kāi)始，后續政策部署將繼續從擴大內需著(zhù)手，核心邏輯則是以長(cháng)帶短，短期擴大內需的同時(shí)對長(cháng)期轉型有利，并據此預計節能環(huán)保、新能源和服務(wù)消費等方面下一步政策的重心。

    “隨著(zhù)一系列政策的陸續落實(shí)，全年經(jīng)濟預計不會(huì )一路下滑，而將呈現前低后穩的格局，全年增長(cháng)7.5%左右，”他說(shuō)。

    創(chuàng )新投融資渠道

    穩增長(cháng)的核心依然是穩投資，投資的“錢(qián)從哪兒來(lái)”則是破題之根本。昨日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步明確了棚改和鐵路建設的融資來(lái)源，表示將由國家開(kāi)發(fā)銀行成立專(zhuān)門(mén)機構，實(shí)行單獨核算，采取市場(chǎng)化方式發(fā)行住宅金融專(zhuān)項債券，向郵儲等金融機構和其他投資者籌資，鼓勵商業(yè)銀行、社?；?、保險機構等積極參與，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎設施等相關(guān)工程建設。

    鐵路建設方面，會(huì )議表示將設立鐵路發(fā)展基金，吸引社會(huì )資本投入，使基金總規模達到每年2,000-3,0000億元人民幣；并創(chuàng )新鐵路建設債券發(fā)行品種和方式，今年向社會(huì )發(fā)行1,500億元。

    “這些定向扶持的措施能有效避免穩投資對經(jīng)濟產(chǎn)生的不良影響，達到短期穩增長(cháng)、兼顧長(cháng)期轉型的政策效果，”諸建芳稱(chēng)。

    魯政委指出，是次會(huì )議創(chuàng )新性措施主要是努力增加建設資金來(lái)源同時(shí)，不增加或少增加政府賬面負債，并利用國家信用、稅收優(yōu)惠、定向發(fā)展等方式降低融資成本。

    他并詳細解釋稱(chēng)，如果未來(lái)住宅金融專(zhuān)項債券是借助于國開(kāi)行政策性銀行的信用發(fā)行，而不是類(lèi)似于鐵道部的政府支持類(lèi)債券，就能夠在享受?chē)倚庞玫耐瑫r(shí)，卻不增加賬面上的國家債務(wù)水平；而明確推出的公私合營(yíng)伙伴(PPP)模式的鐵路發(fā)展基金，按照PPI模式發(fā)展基金的絕大部分甚至全部資金來(lái)源，都可能是非政府的投資，不計入政府負債。

    財政部副部長(cháng)史耀斌2月曾表示，還在探討在一些地方財政部門(mén)建立PPP中心的可行性，下一步要擴大國際金融組織資金與財政資金、金融資本、社會(huì )資金的結合使用，為新型城鎮化和基礎設施融資發(fā)揮示范作用。

    “推進(jìn)PPP模式有助于改善當前地方政府負債過(guò)高的格局，改變飽受詬病的土地財政模式，為新型城鎮化建設提供持續而可靠的資金保障，“申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇稱(chēng)。

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