您當前的位置：互聯(lián)網(wǎng)泡沫已經(jīng)破裂 資本驟冷將致硅谷公司死亡
全球資本市場(chǎng)在2016年伊始爭先跳水，科技公司風(fēng)向標納斯達克指數已在熊市邊緣。美國科技巨頭Twitter, 亞馬遜，Netflix,蘋(píng)果，Alphabet(前谷歌公司)今年至今已經(jīng)分別下跌36%，28%，27%，10%和9%。而僅在上周五一個(gè)交易日中職業(yè)社交平臺巨頭LinkedIn就跌去了46%的市值。
摩根大通全球衍生品和量化戰略主管Marko Kolanovic（馬克爾·克蘭維）斷言：互聯(lián)網(wǎng)泡沫已經(jīng)破裂。
而對于2015年火熱的創(chuàng )業(yè)市場(chǎng)，Breyer Capital創(chuàng )始人，Facebook早期投資人Jim Breyer（吉姆·布雷耶）對騰訊財經(jīng)表示，美國目前的150家“獨角獸”中，有80%以上的將會(huì )死掉或者被賤賣(mài)。
兩極分化的創(chuàng )業(yè)公司市場(chǎng)
2016年金融市場(chǎng)開(kāi)年不利，與2015年大量資金涌入早期公司投資市場(chǎng)相比，風(fēng)險融資市場(chǎng)也在同期面臨困境。Jim Breyer對騰訊財經(jīng)表示，目前的150家“獨角獸”中，也分Uber，Airbnb一樣的“巨無(wú)霸”和剛剛翻過(guò)10億美元“金線(xiàn)”的小獸。這些公司中，至少有80%在未來(lái)12到18個(gè)月的估值會(huì )非常承壓。“我認為不少公司需要考慮降低估值，并回歸理性的商業(yè)邏輯，想想怎樣重組公司架構，降低燒錢(qián)速度，度過(guò)難關(guān)”，Jim Breyer說(shuō)。
根據美國國家風(fēng)險投資協(xié)會(huì )的數據，2015年第二季度，美國風(fēng)險投資總額達到175億美元，第四季度風(fēng)險投資領(lǐng)域“子彈繼續飛”，投資總額達到176億美元，2015年的總體投資達到15年最高水平。而2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之前的2000年第四季度，美國風(fēng)險投資總額為219.7億美元。
然而2016年第一季度雖然已過(guò)大半，但是美國風(fēng)險投資人投資金額總額僅為93億美元，根據該協(xié)會(huì )的調查，風(fēng)險投資已呈現大幅縮水的趨勢。
人們通常把估值超過(guò)10億美元的公司稱(chēng)作“獨角獸”。雖然2015年“獨角獸”們有長(cháng)足的發(fā)展，但是可以預見(jiàn)2016年很多“獨角獸”仍然會(huì )選擇不上市。其原因一來(lái)在美國JOBS法案生效時(shí)，美國政府放寬了對“獨角獸”們的限制，比如允許非上市公司擁有更多的股東。二來(lái)仍有非公開(kāi)市場(chǎng)的資金在支持非上市公司的融資需求。Jim Breyer對騰訊財經(jīng)表示，即使不上市，他們面對的融資市場(chǎng)也不再樂(lè )觀(guān)。有很多團隊可能不得不降低估值，甚至不能融資成功。
納斯達克市場(chǎng)方案部門(mén)主席Carine Schneider（卡琳·施耐德）對騰訊財經(jīng)表示，對于早期的創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)向標并沒(méi)有太大變化，他們的融資狀態(tài)受到的干擾較小。宏觀(guān)市場(chǎng)的動(dòng)蕩更多的在影響超過(guò)10億美元的“獨角獸”。
估值已經(jīng)被大幅推高的創(chuàng )業(yè)公司再融資難將導致兩極分化。Norwest Venture的合伙人Sergio Monslave（瑟高·芒瑟）表示，大型創(chuàng )業(yè)公司中仍有高質(zhì)量的公司不愁融資難。事實(shí)上，2016年將見(jiàn)證創(chuàng )業(yè)板塊的兩極分化：資本將流向少數已經(jīng)證明自己有長(cháng)期發(fā)展能力的公司，也就是說(shuō)Airbnb,Uber和Palantir這些公司還會(huì )迅猛增長(cháng)，而創(chuàng )業(yè)公司的總體融資規模仍會(huì )上升。
IPO機會(huì )窗口仍向高質(zhì)量公司敞開(kāi)
在資本市場(chǎng)上，2015年對于風(fēng)投孵化的上市公司的回報是2010年以來(lái)最差的一年，雖然市場(chǎng)對2016年保持同樣的悲觀(guān)情緒---本周硅谷著(zhù)名投資人Upfront Ventures創(chuàng )始人Mark Suster（馬克·薩斯）在自己的博客上寫(xiě)道，“寒冬已經(jīng)到來(lái)”。Mark Suster說(shuō)，目前的公開(kāi)市場(chǎng)表現差，創(chuàng )業(yè)公司被收購的價(jià)格也不斷下滑，在這樣的情況下，早期投資人很難再寫(xiě)支票。然而Carine Schneider對騰訊財經(jīng)表示，2016年IPO窗口仍向高質(zhì)量公司敞開(kāi)，有盈利能力的公司仍然受到資本市場(chǎng)的熱捧。
2015年第四季度，硅谷灣區風(fēng)險投資人信心指數在前三個(gè)季度連續下滑之后，首次回升。盡管如此，該指數還是低于過(guò)去12年的平均值。美國風(fēng)險投資人Tyler Willis（泰勒·威爾森）表示成長(cháng)型公司高估值融資的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。但是Tyler說(shuō)，“與2001年和2008年突然關(guān)閉投資閥門(mén)不同，本輪資本市場(chǎng)降溫更像是一個(gè)逐漸回歸商業(yè)理性的過(guò)程”。
“別想著(zhù)‘獨角獸’了 當好一只打不死的小強”
大型創(chuàng )業(yè)公司估值回調并非壞事，不少投資人認為只是行業(yè)所急需的回調，而回調的過(guò)程對于這些投資人來(lái)說(shuō)也是千載難逢的“血拼時(shí)間（shopping time）”。Jim Breyer對騰訊財經(jīng)表示，市場(chǎng)轉冷對于投資人從來(lái)不是壞事，這意味著(zhù)“我們可以以更少的價(jià)錢(qián)買(mǎi)入心儀的公司”。
然而創(chuàng )業(yè)者放佛已經(jīng)瑟瑟發(fā)抖。美國紐約和硅谷數家創(chuàng )業(yè)公司創(chuàng )始人對騰訊財經(jīng)表示，投資人不再愿意當“天使”。在美國，風(fēng)險胃口減小的投資人目前傾向提出“清償條款”，即如果所投資的公司被賤價(jià)出售甚至清盤(pán)，早期投資人要求確保拿到一倍于早期投資數額的回報。這些創(chuàng )業(yè)者說(shuō)，這樣苛刻的條件在2016年只會(huì )愈演愈烈。
美國著(zhù)名孵化器Y Combinator合伙人，Gmail創(chuàng )建者Paul Buchheit（保羅·巴黑特）在本周接受媒體采訪(fǎng)時(shí)給出了對于創(chuàng )業(yè)者的忠告：別想著(zhù)“獨角獸”了，請學(xué)會(huì )當一只蟑螂。Paul Buchheit認為融資的局促對行業(yè)和公司都是好事。在行業(yè)層面是一次洗牌，淘汰掉“濫竽充數”的公司；而在公司層面，這樣公司學(xué)會(huì )控制好現金流，做更聰明的雇傭決定等，而這些都是成為一家好公司的必經(jīng)之路。“我們孵化的最成功的公司之一Airbnb正是在2008年金融危機之時(shí)誕生的。我們當時(shí)給它的建議就是不要當‘獨角獸’，要當小強。因為投資人和公司創(chuàng )始人都對下一輪融資沒(méi)有多大的把握。”
和“新奇概念”“新商業(yè)模式”等一年前常掛在投資人和創(chuàng )業(yè)者嘴邊的詞不同，“不差錢(qián)”“肯燒錢(qián)”的創(chuàng )業(yè)圈現在最流行的詞匯變成了“公司的現金流”如何，是否有“可持續增長(cháng)”的模式。而這在一些成功創(chuàng )業(yè)者和資深投資人眼中，才是好公司應該有的模樣。
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