《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》（中國人民銀行公告〔2023〕第19號）

中國人民銀行公告〔2023〕第19號

為規范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，保護市場(chǎng)投資者合法權益，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，中國人民銀行制定了《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》，現予公布，自2024年1月1日起施行。




附件：銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法



 

中國人民銀行

2023年12月1日

銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法

第一條 為規范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，保護投資者合法權益，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，根據《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律法規，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱(chēng)估值業(yè)務(wù)，是指在銀行間債券市場(chǎng)為提供債券估值和債券收益率曲線(xiàn)而開(kāi)展的研發(fā)、編制、發(fā)布等活動(dòng)。

本辦法所稱(chēng)估值產(chǎn)品，是指估值機構對外發(fā)布的，以債券為編制對象，對市場(chǎng)定價(jià)有重要影響且應用廣泛的債券估值和債券收益率曲線(xiàn)。

第三條 中國人民銀行對銀行間債券市場(chǎng)估值業(yè)務(wù)進(jìn)行監督管理。

第四條 估值機構應始終保持客觀(guān)中立，持續提升估值產(chǎn)品的公允性，并具備以下基本條件：

（一）長(cháng)期穩定運營(yíng)的能力。

（二）清晰的組織架構、完善的內部管理流程和有效的監督機制。

（三）穩定、可靠的數據來(lái)源，完備的數據采集和處理流程。

（四）科學(xué)的估值技術(shù)和方法，完善的估值產(chǎn)品研發(fā)、編制、發(fā)布和質(zhì)量監控流程。

（五）配備開(kāi)展估值業(yè)務(wù)所需的經(jīng)驗豐富的專(zhuān)業(yè)人員和高效完備的信息技術(shù)設施。

（六）中國人民銀行要求的其他條件。

第五條 估值機構應當建立清晰、規范、透明的數據使用標準和層級，所選用的數據能真實(shí)反映市場(chǎng)情況。

（一）對于市場(chǎng)成交活躍的債券，應當優(yōu)先選取債券成交或可交易報價(jià)等市場(chǎng)數據。

（二）對于成交不活躍或因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變動(dòng)的債券，在選用市場(chǎng)成交數據時(shí)，應當充分考慮成交規模、成交目的等多種因素，審慎評估成交和報價(jià)價(jià)格的合理性和適用性，優(yōu)先采用市場(chǎng)參與者認同度高、可靠性高的市場(chǎng)數據。

（三）市場(chǎng)數據確實(shí)無(wú)法使用的，可通過(guò)模型或組織專(zhuān)家判斷、報價(jià)團報價(jià)等綜合確定適用市場(chǎng)情況的合理數據，相關(guān)判斷及報價(jià)應保證客觀(guān)性和合理性。

第六條 估值產(chǎn)品的編制方法應當具有科學(xué)性、可比性、可校驗性和可回溯性，能夠廣泛適用于各類(lèi)場(chǎng)景。

（一）債券估值應當以準確計量債券公允價(jià)值為目標，債券估值方法和估值模型應當充分考慮債券條款、發(fā)行人財務(wù)信用狀況、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素；對于證券化類(lèi)產(chǎn)品的估值，還需考慮基礎資產(chǎn)的估值與信用狀況。

（二）債券收益率曲線(xiàn)的編制應當選取科學(xué)可靠的曲線(xiàn)構造模型，能夠充分反映所衡量對象的真實(shí)收益率水平。

（三）債券指數的編制應當充分考慮指數標的債券的市場(chǎng)情況和產(chǎn)品特征，及時(shí)、準確反映指數標的債券的價(jià)格走勢。

第七條 估值機構應當至少公開(kāi)披露以下信息，并保證披露信息的真實(shí)性、準確性、完整性、及時(shí)性和有效性：

（一）估值產(chǎn)品信息，包括估值產(chǎn)品名稱(chēng)、發(fā)布方式、傳輸渠道、發(fā)布頻率等。

（二）估值方法，包括計算模型、關(guān)鍵假設等信息；涉及篩選樣本的，應當明確樣本篩選標準和規則。

（三）數據來(lái)源及使用層次，使用專(zhuān)家報價(jià)、報價(jià)團報價(jià)的，應當披露采用專(zhuān)家報價(jià)、報價(jià)團報價(jià)的適用條件和具體規則。

（四）內部控制、內部監督安排及重大利益沖突情況。

（五）估值產(chǎn)品質(zhì)量年度檢驗報告。

（六）編制方法修訂的，應當提前披露擬修訂的具體內容、修訂原因、預計修訂時(shí)間、對用戶(hù)意見(jiàn)的采納情況等。

（七）傳輸方式發(fā)生調整的，應提前告知用戶(hù)并合理設置過(guò)渡期或并行期。

（八）其他對估值產(chǎn)品有重要影響的信息。

第八條 估值機構應當建立包括事前分析、事中監控和事后檢驗在內的估值產(chǎn)品質(zhì)量監測機制和內部評審機制，定期對估值產(chǎn)品的可靠性、估值方法的合理性和編制流程的合規性進(jìn)行檢查。

對編制方法新增或進(jìn)行實(shí)質(zhì)性修訂的，應在發(fā)布前廣泛征求市場(chǎng)機構意見(jiàn)，并經(jīng)內部評審機制審議。內部評審機制人員應當由獨立于估值業(yè)務(wù)的編制人員組成。

第九條 估值機構應當建立完善的利益沖突避免機制，包括但不限于：

（一）估值機構及其所屬人員不得參與所估值資產(chǎn)的交易，不得與相關(guān)市場(chǎng)機構進(jìn)行不當利益交換或操縱估值。

（二）估值業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)應當相隔離，確保估值業(yè)務(wù)不受其他商業(yè)行為的不當影響。

（三）估值機構應當制定估值業(yè)務(wù)編制人員和質(zhì)量監控人員的隔離措施，建立可靠的授權程序和監督機制。

（四）估值業(yè)務(wù)相關(guān)人員應當獨立于估值產(chǎn)品的直接利益相關(guān)方，且其薪酬不直接或間接地與估值產(chǎn)品結果相關(guān)聯(lián)。

（五）市場(chǎng)機構認為與估值機構利益沖突的其他行為。

第十條 估值機構應當建立用戶(hù)對估值產(chǎn)品的咨詢(xún)和反饋機制，明確咨詢(xún)與投訴結果的反饋渠道和反饋時(shí)間。對所咨詢(xún)的估值結果，應提供可回溯、可校驗的相關(guān)信息，保留咨詢(xún)與投訴相關(guān)文檔，確保投訴處理人員與估值業(yè)務(wù)編制人員相獨立。

對市場(chǎng)機構反饋集中的問(wèn)題，估值機構應當公開(kāi)反饋意見(jiàn)，并定期開(kāi)展用戶(hù)估值業(yè)務(wù)滿(mǎn)意度調查，不斷優(yōu)化咨詢(xún)與投訴流程。

第十一條 估值機構應當針對市場(chǎng)中斷、不可抗力、系統故障等可能導致估值產(chǎn)品中斷的極端情形制定應急處置方案。估值產(chǎn)品發(fā)生中斷的，估值機構應及時(shí)披露有關(guān)原因和處置方案并盡快恢復。

估值產(chǎn)品發(fā)生錯誤的，估值機構應當及時(shí)向用戶(hù)披露，并說(shuō)明原因及修正方案。

第十二條 估值機構因市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品變化等原因暫停、變更、終止估值產(chǎn)品的，應當充分征求市場(chǎng)機構意見(jiàn)，并經(jīng)內部評審機制通過(guò)后實(shí)施。

估值機構因破產(chǎn)導致無(wú)法繼續開(kāi)展估值業(yè)務(wù)的，估值機構應及時(shí)向市場(chǎng)投資者告知。破產(chǎn)估值機構轉讓估值產(chǎn)品的，受讓機構應滿(mǎn)足本辦法對估值機構的要求，破產(chǎn)估值機構應與受讓機構簽訂協(xié)議，并移交相關(guān)文檔。

第十三條 估值機構應妥善保存估值業(yè)務(wù)相關(guān)文檔，文檔保留期限為估值產(chǎn)品終止后至少20年。相關(guān)文檔包括但不限于編制估值產(chǎn)品所用數據、編制方法及修訂情況、編制人員信息、咨詢(xún)與投訴記錄。

第十四條 估值產(chǎn)品用戶(hù)應定期評估所使用估值產(chǎn)品的質(zhì)量，并擇優(yōu)選擇估值機構。鼓勵用戶(hù)加強內部估值體系和質(zhì)量建設，鼓勵選擇多家估值機構的產(chǎn)品，發(fā)揮不同估值的交叉驗證作用，防范單一估值產(chǎn)品錯漏或終止的風(fēng)險。

估值產(chǎn)品用戶(hù)發(fā)生估值機構變更的，應當充分評估變更的合理性，及時(shí)向客戶(hù)披露并說(shuō)明原因，不得通過(guò)隨意變更估值產(chǎn)品來(lái)源調節投資損益。

第十五條 鼓勵估值機構聘請獨立且具有豐富經(jīng)驗和能力的審計機構，在充分防范利益沖突的前提下，對估值機構內控機制、估值產(chǎn)品編制流程等的遵循情況進(jìn)行定期評估。

第十六條 估值機構應根據本辦法要求制定完善內部管理流程，按年向中國人民銀行報告估值產(chǎn)品質(zhì)量報告。發(fā)生重大問(wèn)題的，應當第一時(shí)間向中國人民銀行報告。

第十七條 中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )依據章程和自律規則對估值業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理，開(kāi)展自律調查和業(yè)務(wù)檢查，要求提供估值業(yè)務(wù)相關(guān)信息。違反相關(guān)自律規則的，由中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )進(jìn)行自律處分。

第十八條 違反本辦法有關(guān)規定的，由中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律法規實(shí)施行政處罰。

第十九條 本辦法由中國人民銀行負責解釋。

第二十條 本辦法自2024年1月1日起施行。

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本文關(guān)鍵詞： 銀行間, 市場(chǎng), 債券, 估值, 業(yè)務(wù), 管理辦法, 中國人民銀行公告, 第19號