上海證券交易所深圳證券交易所中國金融期貨交易所《關(guān)于就指數熔斷相關(guān)規定公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》

上海證券交易所 深圳證券交易所 中國金融期貨交易所關(guān)于就指數熔斷相關(guān)規定公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知

為防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險，進(jìn)一步完善我國證券市場(chǎng)的交易機制，維護市場(chǎng)秩序，保護投資者權益，推動(dòng)證券市場(chǎng)的長(cháng)期穩定健康發(fā)展，經(jīng)中國證監會(huì )同意，上海證券交易所、深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬、深交易所”)和中國金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”)擬在保留現有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數熔斷機制。

指數熔斷機制總體安排是：當滬深300指數日內漲跌幅達到一定閾值時(shí)，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時(shí)間結束后，視情況恢復交易或直接收盤(pán)。指數熔斷機制方案要點(diǎn)及主要考慮如下：

一、以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數。主要考慮有：一是跨市場(chǎng)指數優(yōu)于單市場(chǎng)指數?？缡袌?chǎng)指數代表性更強，更能全面反映A股市場(chǎng)總體波動(dòng)情況，而單市場(chǎng)指數主要反映特定市場(chǎng)的運行情況。二是在跨市場(chǎng)指數中首選滬深300指數。目前，A股市場(chǎng)投資者比較熟悉的跨市場(chǎng)指數包括滬深300指數(成份股以大中型市值股票為主)和中證500指數(成份股以中小型市值股票為主)。滬深300指數的市值覆蓋率、跟蹤指數產(chǎn)品的數量和規模都大于中證500指數。

二、設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。主要考慮有：一是5%作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應當一并考慮。二是雙向熔斷更有利于抑制過(guò)度交易，控制市場(chǎng)波動(dòng)。境內市場(chǎng)處于新興加轉軌的階段，投資者結構以中小散戶(hù)為主，價(jià)格雙向波動(dòng)較大，既出現過(guò)恐慌性下跌，也出現過(guò)過(guò)快上漲，包括因事故導致市場(chǎng)短期大幅上漲的情況。因此，當市場(chǎng)“暴漲”時(shí)，也需要熔斷機制穩定市場(chǎng)亢奮情緒，防范投資者對市場(chǎng)上漲的過(guò)度反應，使投資者擁有更多的時(shí)間來(lái)進(jìn)一步確認當前的價(jià)格是否合理。

三、分檔確定指數熔斷時(shí)間。觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘，熔斷結束時(shí)進(jìn)行集合競價(jià)，之后繼續當日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復交易的，相關(guān)證券的收盤(pán)價(jià)為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(jià)(含最后一筆交易)，期權合約的收盤(pán)價(jià)仍按相關(guān)規則的規定執行。

四、特殊時(shí)段的安排。一是開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)階段不實(shí)施熔斷；如果開(kāi)盤(pán)指數點(diǎn)位已觸發(fā)5%的閾值，將于9:30開(kāi)始實(shí)施熔斷，暫停交易30分鐘；如果開(kāi)盤(pán)指數點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值，將于9:30開(kāi)始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市。二是上午熔斷時(shí)長(cháng)不足的，下午開(kāi)市后補足，午間休市時(shí)間不計入熔斷時(shí)長(cháng)，以利于投資者調整申報。三是熔斷機制全天有效?？紤]到境內A股市場(chǎng)尾市階段容易出現非理性大幅波動(dòng)，因此A股在尾市階段仍進(jìn)行熔斷。四是在股指期貨交割日僅上午實(shí)施熔斷，無(wú)論觸及5%還是7%引發(fā)的暫停交易，下午均恢復交易，以便股指期貨計算交割結算價(jià)，平穩交割。

五、指數熔斷范圍及期現聯(lián)動(dòng)。觸發(fā)熔斷時(shí)，滬、深交易所暫停全市場(chǎng)的股票、基金、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關(guān)品種的交易，具體熔斷的證券品種以公告為準。股指期貨所有產(chǎn)品同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國債期貨交易正常進(jìn)行。

六、指數熔斷與停牌的銜接安排。對于上市公司申請股票停牌、新股上市遭遇盤(pán)中臨時(shí)停牌后，需要復牌的，如計劃復牌的時(shí)間恰遇指數熔斷，則需延續至指數熔斷結束后方可復牌。若指數熔斷結束而相關(guān)股票的停牌時(shí)間尚未屆滿(mǎn)的，則需繼續停牌。

滬、深交易所和中金所將根據上述要點(diǎn)，在各自交易相關(guān)規則中補充指數熔斷事項的專(zhuān)門(mén)規定(詳見(jiàn)附件)，現向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

有關(guān)意見(jiàn)或建議請以電子郵件的形式于2015年9月21日前反饋至相關(guān)交易所。

上海證券交易所：tradingdata@sse.com.cn

深圳證券交易所：jygz-hyb@szse.cn

中國金融期貨交易所：qzqhsa@cffex.com.cn

附件：

1.上海證券交易所交易規則修訂

2.深圳證券交易所交易規則修訂

3.中國金融期貨交易所交易規則修訂及相關(guān)說(shuō)明

上海證券交易所　深圳證券交易所　中國金融期貨交易所

二○一五年九月七日

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