人民日報：股市牛熊撕扯角力釀成“猴市”

本周，中國A股市場(chǎng)的“躁動(dòng)”再次引來(lái)了世界關(guān)注的目光。周一，滬指以暴跌7.70%黯然收盤(pán)。隨后兩天，滬指接連反彈1.82%、4.74%。對此，人們難免聯(lián)想到“猴市”回歸。專(zhuān)家指出，資金面寬裕、杠桿放大作用、多空消息交織、非理性心態(tài)作祟等是“猴市”再現的原因。盡管中國經(jīng)濟可支持股市長(cháng)期向好，但短期震蕩仍將難以避免。

市場(chǎng)多空博弈加劇

近期，中國股市成了盛產(chǎn)“新聞”的麥田。本周一，隨著(zhù)滬指一度深跌超過(guò)8%，“滿(mǎn)倉跌停”成為繼“風(fēng)口飛豬”、“滿(mǎn)倉踏空”之后的又一個(gè)股市流行語(yǔ)。事實(shí)上，自去年10月下旬本輪行情啟動(dòng)以來(lái)，“波動(dòng)”似乎正逐漸成為人們腦海中新的“股市印象”。

在盤(pán)面上，不僅不同交易周、不同交易日漲跌不一、振幅漸大，即便在同一個(gè)交易日之內，股市也日益變得“喜怒無(wú)常”。例如，23日臨近午盤(pán)時(shí)，滬指在5分鐘之內便急速拉升近40點(diǎn)，午后又大幅跳水。梳理后發(fā)現，今年1月以來(lái)的15個(gè)交易日中，滬指當日振幅超過(guò)百點(diǎn)以上的就有4個(gè)。

專(zhuān)家表示，“猴市”特征的呈現是多空博弈加劇的結果，其背后有多方面原因。“一方面，前期央行[微博]貨幣政策為股市行情的啟動(dòng)提供了資金支持；另一方面，融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展放大了資金杠桿，多空雙方的博弈也隨之激烈。”天津財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授叢屹在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，在這樣的大環(huán)境之下，一旦多空消息輪番來(lái)襲，加之非理性情緒推波助瀾，股市“上躥下跳”也就在所難免了。

規范“兩融”并非打壓

具體到本周股市的表現，證監會(huì )[微博]處罰中信、海通、國泰君安等12家在“融資融券”業(yè)務(wù)中違規的券商被市場(chǎng)認為是行情劇烈波動(dòng)的導火索。

監管部門(mén)規范“兩融”業(yè)務(wù)造成股市暴跌，能否認為是在打壓股市呢？分析人士給出了否定的答案。“股市的下跌不能完全歸咎于監管。仔細想想，其實(shí)去年四季度開(kāi)始的過(guò)快上漲本身就是 猴市 的一種表現，只不過(guò)人們不會(huì )在一開(kāi)始就把迅速地單邊上漲看做 猴市 而已。”叢屹表示，證監會(huì )、銀監會(huì )等部門(mén)規范信貸融資類(lèi)業(yè)務(wù)，是正常履行監管職能的“規范動(dòng)作”，并不存在將打壓股市的意圖。

“實(shí)際情況是，針對違規現象的監管行為并不是造成 猴市 的原因，恰恰相反，及時(shí)必要的監管是對市場(chǎng)違規投機行為的一種規范，既保護了投資者，又為證券市場(chǎng)的長(cháng)期健康發(fā)展營(yíng)造良好基礎。”叢屹解釋?zhuān)?ldquo;猴市”的特征是投機風(fēng)氣較盛，監管部門(mén)依照規定及時(shí)為過(guò)度投機“剎車(chē)”，盡管短期看是利空，但長(cháng)期看一定是利好。

長(cháng)期看好短期震蕩

股市是經(jīng)濟的晴雨表，研判中國股市自然也離不開(kāi)經(jīng)濟整體趨勢的觀(guān)察。李克強總理日前在瑞士達沃斯論壇上指出，經(jīng)濟運行處在合理的區間，不片面追求高速度，緊繃的經(jīng)濟速度會(huì )得以舒緩，更可以騰出手來(lái)推進(jìn)結構性改革，調結構、促升級，向結構更高級、分工更合理的階段演進(jìn)。這樣中國經(jīng)濟的列車(chē)就不會(huì )因為有所放緩而失速，反而會(huì )跑得更穩健有力，帶來(lái)新經(jīng)濟，形成新動(dòng)能。

專(zhuān)家指出，從長(cháng)期看，A股市場(chǎng)無(wú)疑將得到來(lái)自中國經(jīng)濟的巨大支撐，總體上應保持樂(lè )觀(guān)心態(tài)。“近一段時(shí)間以來(lái)，以原油為代表的國際大宗商品價(jià)格普遍下跌，這減輕了中國經(jīng)濟的 滯脹 風(fēng)險，為貨幣政策打開(kāi)了更多空間。同時(shí)，中國經(jīng)濟正在進(jìn)行全方位的結構調整，并取得了明顯成果。在國內，我們淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新；在國際，我們力推 一帶一路 、 亞太自貿區 等互利共贏(yíng)的戰略，這些都將成為中國經(jīng)濟持續向好的新增動(dòng)力。”叢屹說(shuō)。

叢屹表示，盡管長(cháng)期趨勢較為積極，但股市一段時(shí)期內仍將保持震蕩格局，投資者須謹慎面對。“一般來(lái)講，當經(jīng)濟存在下行壓力而貨幣又相對充裕時(shí)，資本市場(chǎng)便容易出現異動(dòng)。資金在逐利需求的驅使下，容易將消息面上的風(fēng)吹草動(dòng)過(guò)分放大，以至于透支未來(lái)，這是每一個(gè)投資者都不得不小心的。”叢屹提醒。

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