央行再放水380億難解渴 適時(shí)降息將成抗通縮標配

“春節后央行繼續進(jìn)行逆回購操作顯示了對市場(chǎng)的維穩態(tài)度，同時(shí)也意味著(zhù)滴灌仍將是央行補充市場(chǎng)流動(dòng)性的重要通道。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，但從現在的情況看，僅靠滴灌恐怕難解實(shí)體經(jīng)濟之渴，抗擊通縮還須祭出降息大招。

    昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了14天期380億元的逆回購操作，中標利率繼續持平于4.10%。本周(2月21日-27日)公開(kāi)市場(chǎng)有1800億元逆回購到期，其中550億元已于2月24日到期，據此計算，本自然周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現資金凈回籠1420億元，為近5個(gè)月來(lái)首次單周凈回籠。但央行繼續通過(guò)逆回購向市場(chǎng)進(jìn)行滴灌，打破此前春節后不做逆回購的慣例。

    滴灌是央行定向補充流動(dòng)性的形象描述。目前，央行通過(guò)滴灌放水已堪化境。除逆回購外，短期流動(dòng)性調節工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)運用的風(fēng)生水起。2月11日，央行宣布在前期10省(市)分支機構試行常備借貸便利操作形成可復制經(jīng)驗的基礎上，決定在全國推廣分支機構常備借貸便利。人民銀行分支機構常備借貸便利的對象包括城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行和農村信用社四類(lèi)地方法人金融機構，采取質(zhì)押方式發(fā)放。

    此外，在今年2月5起普降金融機構存款準備金率的同時(shí)，央行還非常有針對性地實(shí)施定向降準措施，即對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)?，F在這一政策仍在繼續發(fā)酵，北京銀行、盛京銀行、南京銀行、重慶銀行和徽商銀行先后獲批定向降準，而浙江省共有23家銀行獲益于這一政策。由于這一政策的不透明，預計已有更多的銀行享受到了這個(gè)“特權”。

    “按照一般經(jīng)濟規律，貨幣政策實(shí)施后，金融市場(chǎng)的反應會(huì )快于實(shí)體經(jīng)濟，隨后實(shí)體經(jīng)濟才會(huì )做出反應，貨幣政策傳導到實(shí)體部門(mén)往往需要一定的時(shí)間。”央行研究局局長(cháng)陸磊在今年首次降準時(shí)表示。

    業(yè)內分析人士認為，央行打出降準組合拳為進(jìn)一步觀(guān)察宏觀(guān)經(jīng)濟是否進(jìn)入通縮以及該動(dòng)用何種貨幣政策工具贏(yíng)得了時(shí)間。

    近日來(lái)，央行主管媒體《金融時(shí)報》連續刊文討論抗通縮措施：25日，中國城市金融學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)詹向陽(yáng)的評論文章《通縮離我們究竟有多遠？》中稱(chēng)，通縮離我們已經(jīng)很近了；26日，詹向陽(yáng)發(fā)表題為《當前形勢下對貨幣金融政策的建議》的文章，稱(chēng)貨幣政策要維持流動(dòng)性的適度充裕，下一階段，為應對通縮的可能，央行應對法定準備金率、基準利率等傳統工具進(jìn)行適時(shí)、適度調整，保持適度的流動(dòng)性。

    “目前官方還沒(méi)有對經(jīng)濟是否進(jìn)入通縮狀態(tài)做出明確表態(tài)，但從央行‘喉舌’《金融時(shí)報》的討論來(lái)看，央行似已為抗通縮做好了政策準備。”上述國有商業(yè)銀行交易員稱(chēng)，抗通縮最好的工具非利率莫屬。因此，適時(shí)降息將成為央行抗通縮的標配工具，而加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化則是保障金融安全的升級配置。

本文關(guān)鍵詞： 央行放水, 380億, 降息, 通縮

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