財經(jīng)觀(guān)察：資本市場(chǎng)新“國九條”背后有深意

2014年5月9日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(亦稱(chēng)“新國九條”)。相隔十年，中國資本市場(chǎng)頂層設計再出發(fā)，專(zhuān)家表示，這一方面是對中國資本市場(chǎng)的總體規劃，而另一方面則是對當前中國經(jīng)濟發(fā)展的深層次問(wèn)題做出的全局性部署，要放在全局通盤(pán)理解。

在2004年的上一輪頂層設計中，股權分置改革成了資本市場(chǎng)的標志性事件，成功的解決了流通股和非流通股的問(wèn)題，為未來(lái)進(jìn)一步市場(chǎng)化發(fā)展掃清障礙奠定基礎。十年后，各方利益矛盾再度積累，市場(chǎng)各方需要重新統一認識，明確未來(lái)改革發(fā)展的新定位、新目標。

在分析人士看來(lái)，新“國九條”表面上看是解決資本市場(chǎng)的發(fā)展問(wèn)題，但它實(shí)質(zhì)折射了當前中國經(jīng)濟發(fā)展的困境與難題，折射了我國金融體制改革之艱，折射了我國企業(yè)做大做強、提高市場(chǎng)競爭力的迫切希望，有著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟通盤(pán)發(fā)展的考慮。

從全局上看，實(shí)體經(jīng)濟是經(jīng)濟發(fā)展的載體，它的好與壞直接決定了一個(gè)國家的經(jīng)濟水平和國際話(huà)語(yǔ)權。當前我國多數實(shí)體企業(yè)融資難、公司結構不合理、缺乏現代化公司治理的經(jīng)驗和市場(chǎng)競爭力，實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展問(wèn)題制約了我國經(jīng)濟社會(huì )的前進(jìn)步伐，制約了市場(chǎng)的創(chuàng )新能力發(fā)揮，成全面深化改革發(fā)展的重要瓶頸。

然而，改革中遇到的問(wèn)題還需用改革的思路來(lái)解決。國務(wù)院總理李克強曾表示，當發(fā)展面臨體制障礙難以前行、“山重水復疑無(wú)路”時(shí)，就必須通過(guò)改革掃除障礙、增添動(dòng)力，才會(huì )“柳暗花明又一村”。實(shí)踐證明，改革是解決中國經(jīng)濟發(fā)展的最好辦法，是過(guò)去36年被證實(shí)放之四海而皆準的真理。

那么，我們該如何找到改革“痛點(diǎn)”釋放發(fā)展紅利呢？資本市場(chǎng)又該在其中發(fā)揮什么樣的作用呢？其實(shí)，國家已經(jīng)進(jìn)行了整體考慮。2013年十八屆三中全會(huì )《決定》明確提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”，2014年《政府工作報告》進(jìn)一步提出“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”?；旌纤兄票淮_定為國家的一項基本經(jīng)濟制度寫(xiě)入中央文件，這對未來(lái)經(jīng)濟活力、影響力、控制力都將產(chǎn)生重要意義。

當前，我國經(jīng)濟發(fā)展已進(jìn)入結構調整陣痛期、增長(cháng)速度換擋期，到了爬坡過(guò)坎的緊要關(guān)口。其中，國有企業(yè)效率不高，市場(chǎng)活力難以釋放，不利于社會(huì )的競爭與經(jīng)濟發(fā)展。“實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展必須要下大力氣解決，而且迫在眉睫，這個(gè)問(wèn)題不解決，經(jīng)濟發(fā)展就難有活力、難以持續”業(yè)內人士表示。

國有企業(yè)的這些棘手問(wèn)題通過(guò)混合所有制成為解決的突破口并發(fā)揮關(guān)鍵作用。今年的《政府工作報告》中，首次出現了“推進(jìn)國有資本投資運營(yíng)公司試點(diǎn)”和“完善國有資本經(jīng)營(yíng)預算”的提法，勾畫(huà)出國企改革從管理資產(chǎn)到經(jīng)營(yíng)資本的未來(lái)趨向。著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧表示，混合所有制重在資本控制，是沒(méi)有政府干預的，是法人治理結構最真實(shí)、最有效的體現。

由此可見(jiàn)，資本市場(chǎng)未來(lái)將成為混合所有制發(fā)展重要平臺，將在中國轉型升級中扮演重要角色。這個(gè)平臺的搭建將更好發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用，對完善現代企業(yè)制度和公司治理結構，提高上市公司質(zhì)量，增強企業(yè)競爭能力，促進(jìn)資本形成和股權流轉發(fā)揮重要作用。同時(shí)，資本市場(chǎng)這個(gè)平臺，也將直接決定未來(lái)我國經(jīng)濟能否轉型升級成功、市場(chǎng)化基礎作用能否充分發(fā)揮的關(guān)鍵一環(huán)。從這個(gè)意義上講，資本市場(chǎng)新“國九條”的出臺有其深刻背景。

此外，防控金融風(fēng)險也成了當前經(jīng)濟中重要問(wèn)題。大量資金涌進(jìn)影子銀行，由于影子銀行涉及銀行、信托、證券、保險等多個(gè)行業(yè)，橫跨貨幣、信貸、資本、保險、理財等多個(gè)金融市場(chǎng)，局部性金融風(fēng)險時(shí)有發(fā)生，這成為我國當前金融風(fēng)險體現的最大隱患。為了防控風(fēng)險、完善金融結構，資本市場(chǎng)必將發(fā)揮不可替代的作用。

當然，新“國九條”也為資本市場(chǎng)自身發(fā)展帶來(lái)頂層設計。長(cháng)期以來(lái)，中國資本市場(chǎng)上“三高”現象嚴重，資源配置的本源作用不能較好發(fā)揮作用，投融資比例失調，投資者的利益長(cháng)期得不到滿(mǎn)足，定價(jià)機制扭曲，人情保價(jià)、內幕交易等頑疾長(cháng)期存在。為了改變這些頑疾，資本市場(chǎng)正在進(jìn)行股票發(fā)行注冊制這個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身全面深層次改革。通過(guò)頂層設計，資本市場(chǎng)將形成一個(gè)監管?chē)栏?、制度完善、強化信息披露、各主體歸位盡責的、有進(jìn)有出的良性生態(tài)環(huán)境。

改革要善謀善為，加強頂層設計也要與摸著(zhù)石頭過(guò)河相結合，可以預計的是，綱領(lǐng)性文件后未來(lái)各項細則將逐漸落地。

總之，新“國九條”在其新背景下有新內涵，如果僅將它的理解局限于資本市場(chǎng)本身的發(fā)展，可能顯得有些片面，也就達不到頂層設計通盤(pán)考慮的最初目的。中國經(jīng)濟發(fā)展的問(wèn)題還需靠自身去解決，更形成合力，把每個(gè)環(huán)節做到位、配合好。這樣中國經(jīng)濟發(fā)展的深層次問(wèn)題才有望解決。但可以肯定的一點(diǎn)，從去年的保護中小投資的小“國九條”，到剛剛發(fā)布整個(gè)市場(chǎng)頂層設計的大“國九條”，資本市場(chǎng)被賦予了新的使命、被提升到前所未有的高度，一張立體式的改革藍圖已經(jīng)呈現。從全面深化改革到與投資者利益并重，未來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟回歸資源配置的本源作用將更加體現，中國經(jīng)濟提質(zhì)增效、調節結構促轉型、盤(pán)活經(jīng)濟創(chuàng )新市場(chǎng)活力等方面將發(fā)揮更加重要地作用。

本文關(guān)鍵詞： 財經(jīng)觀(guān)察, 資本市場(chǎng), 新國九條, 背后深意

本文鏈接：http://jumpstarthappiness.com/news/726.html