央行貨幣政策司司長(cháng)張曉慧撰文《新常態(tài)下的貨幣政策》

《中國金融》編者按：2014年，中國經(jīng)濟在國內外復雜經(jīng)濟金融形勢下，全面向新常態(tài)轉換，主動(dòng)適應新常態(tài)發(fā)展的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，尤其是穩健的貨幣政策既保持定力，又主動(dòng)作為，成為保持經(jīng)濟平穩增長(cháng)、促進(jìn)經(jīng)濟活力增強、結構不斷優(yōu)化升級的有力支撐。展望2015年，深刻的結構變化和動(dòng)力機制變化將繼續遞進(jìn)，特別是一些領(lǐng)域的改革攻堅將會(huì )為經(jīng)濟中長(cháng)期發(fā)展注入持久的活力和動(dòng)力。本刊特約請中國人民銀行、國家信息中心、住建部有關(guān)部門(mén)負責人和相關(guān)專(zhuān)家學(xué)者進(jìn)行了回顧和展望。

■ 作者張曉慧 系中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)

剛剛過(guò)去的2014年，國內外經(jīng)濟金融形勢錯綜復雜。全球經(jīng)濟處在深刻的再平衡調整期，總體溫和復蘇，但增長(cháng)動(dòng)力依然不足，區域經(jīng)濟運行和宏觀(guān)政策分化明顯，國際金融市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，地緣政治等非經(jīng)濟擾動(dòng)因素增多。國內經(jīng)濟仍處于三期疊加階段，經(jīng)濟增速總體符合預期，就業(yè)和價(jià)格形勢較為穩定，結構調整步伐有所加快，但經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力尚待增強，增長(cháng)對債務(wù)和投資依賴(lài)過(guò)高等結構性矛盾仍然突出，結構調整過(guò)程中經(jīng)濟下行壓力和風(fēng)險暴露有所增大，資源環(huán)境的過(guò)度承載和約束也更加凸顯。受債務(wù)率高、風(fēng)險溢價(jià)上升以及結構扭曲等復雜因素影響，企業(yè)融資成本上升等問(wèn)題引起各方面廣泛關(guān)注。

面對復雜的內外部環(huán)境，黨中央、國務(wù)院堅持穩中求進(jìn)工作總基調和宏觀(guān)政策要穩、微觀(guān)政策要活的總體思路，統籌穩增長(cháng)、調結構、促改革、惠民生和防風(fēng)險之間的關(guān)系，在區間管理的基礎上更加注重定向調控，在穩定經(jīng)濟運行的同時(shí)強調支持結構調整和轉型升級，引導金融資源更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題，深入推進(jìn)改革，激發(fā)經(jīng)濟活力。中國人民銀行認真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的各項部署，主動(dòng)適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)要求，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，既保持定力又主動(dòng)作為，不斷補充完善調控方式和政策工具，提高調控的針對性和有效性：一是堅持總量穩定，并注意根據經(jīng)濟基本面變化預調微調，為經(jīng)濟結構調整與轉型升級營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展、可持續發(fā)展；二是促進(jìn)結構優(yōu)化，用調結構的方式有針對性地解決經(jīng)濟運行中的突出問(wèn)題，盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，推動(dòng)結構調整和轉型升級，著(zhù)力降低社會(huì )融資成本；三是寓改革于調控之中，進(jìn)一步完善調控模式，疏通傳導機制，提高金融運行效率和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。圍繞上述工作主線(xiàn)和重點(diǎn)，2014年貨幣政策操作的著(zhù)力點(diǎn)放在了以下幾方面。

不斷補充完善和靈活運用各種工具組合，保持流動(dòng)性合理充裕。2014年以來(lái)，人民銀行流動(dòng)性管理任務(wù)更趨艱巨和復雜，不僅面臨來(lái)自資本流動(dòng)變化、財政支出變化及資本市場(chǎng)IPO等多方面的擾動(dòng)，同時(shí)也承擔著(zhù)建立價(jià)格型調控框架、引導市場(chǎng)利率水平等多方面的任務(wù)。在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，為保持銀行體系流動(dòng)性總體平穩適度，人民銀行增強主動(dòng)提供基礎貨幣的能力，根據流動(dòng)性需求的期限、主體和用途豐富和完善工具組合，提高調控的靈活性、針對性和有效性。開(kāi)展分支機構常備借貸便利（SLF）試點(diǎn)，完善中央銀行對中小金融機構提供正常流動(dòng)性供給的渠道。創(chuàng )設中期借貸便利（MLF），向符合宏觀(guān)審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎貨幣，引導其向符合國家政策導向的實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)提供低成本資金。通過(guò)抵押補充貸款工具（PSL）為開(kāi)發(fā)性金融支持棚戶(hù)區改造提供長(cháng)期穩定、成本適當的資金額度。與此同時(shí)，充分發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)操作的預調微調作用，合理把握操作的方向、力度和頻率，根據短期流動(dòng)性供求復雜多變的特點(diǎn)，適時(shí)將公開(kāi)市場(chǎng)正回購操作期限由28天縮短至14天，搭配使用短期流動(dòng)性調節工具（SLO）等彌補臨時(shí)性資金缺口，有效應對多種因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)，保持流動(dòng)性合理適度。2014年，公開(kāi)市場(chǎng)累計開(kāi)展正回購操作30210億元，開(kāi)展逆回購操作5250億元，開(kāi)展中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)6200億元。

適時(shí)運用價(jià)格型工具，引導利率水平適度下行。更加注重量?jì)r(jià)結合，增強公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性，通過(guò)調節流動(dòng)性總量著(zhù)力引導市場(chǎng)利率。2014年全年四次引導14天期正回購操作利率共下調60個(gè)基點(diǎn)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)穩定運行。自2014年9月份起適度下調抵押補充貸款資金利率，并通過(guò)中期借貸便利在提供基礎貨幣供給的同時(shí)發(fā)揮其中期政策利率的作用，疏通利率傳導機制。根據經(jīng)濟基本面變化，2014年11月22日采取非對稱(chēng)方式下調貸款和存款基準利率，引導融資成本下行，促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，一年期存款基準利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。2014年末，銀行間市場(chǎng)3年期、7年期A(yíng)A級企業(yè)債到期收益率分別為5.85%和6.34%，較2013年末下降1.50個(gè)和1.27個(gè)百分點(diǎn)。2014年12月份，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權平均利率較2014年1月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

改進(jìn)合意貸款管理，發(fā)揮差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制的逆周期調節和信貸結構引導功能。根據國內外經(jīng)濟金融形勢變化、金融機構資本水平、穩健性狀況和信貸政策執行情況，適時(shí)調整差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制的有關(guān)參數，并適當加大了對支小支農貸款較多的中小金融機構的調整力度。2014年第一、第二、第三季度末，分別調整宏觀(guān)審慎管理指標，拓寬合意貸款空間，引導金融機構加大對小微企業(yè)、“三農”、中西部和欠發(fā)達地區的信貸支持。第四季度又對支小支農力度較大、資本水平足以支撐貸款進(jìn)一步增加、未出現較大風(fēng)險案件或風(fēng)險隱患的定向降準機構，通過(guò)調整政策參數滿(mǎn)足其有效貸款缺口。

實(shí)施“定向降準”，建立引導金融機構提高“三農”和小微企業(yè)貸款比例的正向激勵機制。國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，通過(guò)開(kāi)展定向操作疏通貨幣政策傳導機制成為主要經(jīng)濟體央行的新動(dòng)向，2014年，人民銀行也嘗試運用貨幣政策工具支持經(jīng)濟結構調整。4月25日起縣域農村商業(yè)銀行和合作銀行存款準備金率分別下調2個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。6月16日起對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行下調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。8月29日，下調魯甸地震災區地方法人金融機構存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

新設信貸政策支持再貸款，構建中央銀行抵押品管理框架。人民銀行于2014年初新設信貸政策支持再貸款，包括支農再貸款和支小再貸款，通過(guò)優(yōu)惠利率降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，緩解“融資難、融資貴”問(wèn)題。全年多次調增再貸款、再貼現額度，并完善相關(guān)管理，對涉農、小微企業(yè)票據優(yōu)先辦理再貼現并要求再貼現票據的貼現利率低于同檔平均利率，支持金融機構擴大對“三農”和小微企業(yè)信貸投放。部署在人民銀行濟南分行、廣州分行開(kāi)展試點(diǎn)，以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式發(fā)放了信貸政策支持再貸款，初步形成可復制可推廣的經(jīng)驗，取得了預期效果。2014年年末支農再貸款余額、支小再貸款余額、再貼現余額均較上年同期進(jìn)一步增加。

繼續加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，增強金融機構自主定價(jià)能力。2014年11月22日，將存款利率浮動(dòng)區間的上限調整為基準利率的1.2倍，并對基準利率期限檔次作適當簡(jiǎn)并，金融機構自主定價(jià)空間進(jìn)一步擴大。放開(kāi)中國（上海）自由貿易試驗區小額外幣存款利率上限，為進(jìn)一步推進(jìn)外幣存款利率市場(chǎng)化進(jìn)行有益嘗試。健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制，逐步擴大自律機制成員范圍。穩步推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，為發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單探索經(jīng)驗。2014年，銀行間市場(chǎng)已陸續發(fā)行同業(yè)存單998期、8986億元，二級市場(chǎng)交易金額4113億元。

進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機制，加大市場(chǎng)供求決定匯率的力度。2014年，人民銀行基本退出常態(tài)化的外匯干預，繼續增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。3月17日起，將銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴大至2%。7月1日，取消商業(yè)銀行對客戶(hù)美元掛牌買(mǎi)賣(mài)價(jià)差限制，銀行可自主定價(jià)，至此銀行對客戶(hù)外幣掛牌匯價(jià)區間限制全部取消，匯率形成機制進(jìn)一步完善。2014年，人民幣對美元匯率中間價(jià)貶值0.36%。根據國際清算銀行的計算，2014年1～11月人民幣實(shí)際有效匯率升值4.78%。先后推出人民幣對新西蘭元、英鎊、歐元以及新加坡元等貨幣直接交易，促進(jìn)人民幣跨境使用。以貨幣掉期等多種方式向銀行提供外匯資金，支持企業(yè)“走出去”。

加強貨幣政策的宣傳與溝通，引導和穩定好市場(chǎng)預期。近年來(lái)，隨著(zhù)金融市場(chǎng)加快發(fā)展和貨幣政策框架逐步向強化價(jià)格型調控轉型，穩定預期在貨幣政策傳導中發(fā)揮著(zhù)重要作用。近年來(lái)對政策工具的補充和探索增多，做好與市場(chǎng)的適度溝通顯得更加重要。人民銀行高度重視與市場(chǎng)的信息溝通和預期引導工作，通過(guò)《中國貨幣政策執行報告》《中國區域金融運行報告》、央行官網(wǎng)、央行微博以及窗口指導等平臺和方式，適時(shí)向市場(chǎng)傳遞央行對宏觀(guān)經(jīng)濟的分析判斷，及時(shí)披露貨幣政策工具完善和使用情況，更加主動(dòng)地呼應社會(huì )熱點(diǎn)和市場(chǎng)關(guān)切，宣示政策立場(chǎng)，適度提示風(fēng)險，引導和穩定好公眾預期。

總的來(lái)看，穩健貨幣政策取得了較好效果。2014年銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸和社會(huì )融資總量平穩適度增長(cháng)，市場(chǎng)利率回落，金融機構貸款利率總體有所下行，企業(yè)融資成本高問(wèn)題有一定程度緩解。預計2014年末廣義貨幣M2增速基本運行在預期目標的合理區間內，全年新增人民幣貸款接近10萬(wàn)億元，社會(huì )融資總量與2013年大體持平。2014年下半年以來(lái)，貨幣增速和社會(huì )融資總量增長(cháng)有所放緩，與經(jīng)濟結構調整加快、表外融資收縮、部分軟約束主體擴張放緩以及監管措施強化等有關(guān)。貸款結構繼續改善，小微企業(yè)和涉農貸款增長(cháng)快于全部貸款。貨幣金融環(huán)境的穩定為促進(jìn)經(jīng)濟平穩發(fā)展和經(jīng)濟結構轉型升級創(chuàng )造了較好的宏觀(guān)環(huán)境。國民經(jīng)濟運行總體平穩，就業(yè)形勢穩定，結構調整和轉型升級步伐加快，有望實(shí)現2014年主要宏觀(guān)經(jīng)濟預期目標。

面臨的形勢及貨幣政策展望

當前我國經(jīng)濟正處在增速換擋和轉變發(fā)展方式的階段，結構調整的陣痛以及調整和改革所激發(fā)的活力交織，傳統增長(cháng)引擎減弱與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展并存，增長(cháng)、就業(yè)、貨幣、物價(jià)、環(huán)境等經(jīng)濟變量之間的匹配關(guān)系發(fā)生變化，經(jīng)濟運行呈現出階段性特點(diǎn)和新常態(tài)?？偟膩?lái)看，我國經(jīng)濟發(fā)展的空間和韌性較大，經(jīng)濟社會(huì )領(lǐng)域改革持續推進(jìn)激發(fā)經(jīng)濟活力，長(cháng)期持續發(fā)展的基本面沒(méi)有變化。但也要看到，面臨的內外部形勢依然復雜。從國際上看，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇和貨幣政策仍將呈現分化態(tài)勢，美元將進(jìn)入加息通道，歐日經(jīng)濟復蘇存在較大不確定性，國際主要貨幣匯率波動(dòng)和跨境資本流動(dòng)可能進(jìn)一步加大。從國內情況看，內生增長(cháng)動(dòng)力尚待增強，經(jīng)濟下行壓力依然較大，對未來(lái)物價(jià)走勢的爭論增多，同時(shí)全社會(huì )債務(wù)和杠桿水平仍在上升，經(jīng)濟結構調整過(guò)程難免伴隨一定的風(fēng)險暴露，財稅和投融資體制改革持續推進(jìn)也會(huì )對全社會(huì )投資行為等產(chǎn)生影響，穩增長(cháng)、調結構、促改革、惠民生和防風(fēng)險的任務(wù)還十分艱巨。

金融調控也面臨著(zhù)老矛盾和新挑戰。一是我國仍處于“新興加轉軌”的階段，軟約束和結構性矛盾仍較為突出，來(lái)自其他領(lǐng)域的擾動(dòng)也比較多，這使貨幣進(jìn)入經(jīng)濟體系后的運行規律發(fā)生變化，表現出更加復雜的結構化特征，凱恩斯主義的全面刺激政策效果遞減。二是長(cháng)期依賴(lài)高投資的增長(cháng)模式，導致貨幣信貸總量已經(jīng)較多、杠桿率總體較高，進(jìn)一步擴張的空間有限，同時(shí)資金使用效率不高，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和軟約束主體仍占用大量金融資源。三是隨著(zhù)金融創(chuàng )新和金融市場(chǎng)加快發(fā)展，數量型調控面臨的挑戰增大，而健全和完善價(jià)格型調控機制的任務(wù)還十分繁重，轉型期的貨幣政策兼顧“量”與“價(jià)”平衡與轉換的難度上升，對引導和穩定預期的要求更高。此外，定向調節措施在信號顯示和結構引導中發(fā)揮了積極作用，但貨幣政策本質(zhì)上還屬總量政策，若結構化調節不當也可能影響總量穩定，并造成新的扭曲，需要把握好兩者的平衡和協(xié)調。四是我國經(jīng)濟金融體系已經(jīng)融入全球化，開(kāi)放宏觀(guān)格局下其他經(jīng)濟體的宏觀(guān)政策和系統性金融風(fēng)險都可能向國內傳導，美元走強以及主要經(jīng)濟體宏觀(guān)政策分化將進(jìn)一步加劇外部環(huán)境的復雜性和不確定性，這也是我們必須面對和有效應對的重要課題。

總體來(lái)看，當前我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，發(fā)展條件和發(fā)展環(huán)境都在變化，而其核心是經(jīng)濟發(fā)展方式和經(jīng)濟結構的改變。在這樣的宏觀(guān)經(jīng)濟大背景下，必須處理好經(jīng)濟結構調整和宏觀(guān)總量政策之間的關(guān)系。在經(jīng)濟結構調整過(guò)程中，貨幣政策總體應保持審慎和穩健，重點(diǎn)就是為結構調整和轉型升級創(chuàng )造中性適度的貨幣金融環(huán)境。這要求根據經(jīng)濟基礎條件的變化適當調整力度和節奏，做到不多也不少，在基礎條件出現較大變化時(shí)適時(shí)適度調整，防止經(jīng)濟出現慣性下滑，同時(shí)也要防止過(guò)度“放水”固化結構扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平。與此同時(shí)，要切實(shí)加快結構調整和改革步伐，在一些關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破，重點(diǎn)是培育新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，激發(fā)經(jīng)濟活力，提高增長(cháng)的質(zhì)量和效益，這也有助于拓展金融資源有效配置的領(lǐng)域和空間。

下一階段，要更加主動(dòng)地適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持宏觀(guān)政策要穩、微觀(guān)政策要活的總體思路，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預調微調，促進(jìn)經(jīng)濟健康可持續發(fā)展。同時(shí)，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來(lái)，更充分地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。進(jìn)一步完善調控模式，疏通傳導機制，通過(guò)增加供給和競爭改善金融服務(wù)，提高金融運行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

綜合運用數量、價(jià)格等工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模平穩適度增長(cháng)。受外匯占款增長(cháng)放緩、金融創(chuàng )新加快、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結構更趨復雜、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加大等因素影響，流動(dòng)性管理的難度趨于上升。要進(jìn)一步加強對流動(dòng)性和市場(chǎng)利率走勢的監測分析，根據經(jīng)濟金融形勢變化及其對流動(dòng)性的影響，綜合運用多種貨幣政策工具靈活調節流動(dòng)性，保持貨幣市場(chǎng)穩定運行。同時(shí)，繼續引導商業(yè)銀行加強流動(dòng)性和資產(chǎn)負債管理，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結構，提高流動(dòng)性風(fēng)險管理水平。

加強和改善宏觀(guān)審慎管理，繼續發(fā)揮差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制的逆周期調節和結構引導作用。結合支小支農貸款投向、資本充足率高低、風(fēng)險內控狀況、機構新設、區域發(fā)展五大“元素”，合理確定并適時(shí)調整政策參數，更好地體現差別化和針對性，引導金融機構根據實(shí)際需求和季節性規律更好地安排貸款投放節奏，同時(shí)將更多的信貸資源配置到“三農”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。繼續探索和完善宏觀(guān)審慎管理的機制和手段。

盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級。優(yōu)化流動(dòng)性的投向和結構，靈活運用各種政策工具提供流動(dòng)性支持，引導金融機構加大對小微企業(yè)、“三農”、棚改和社會(huì )事業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。落實(shí)好差別化住房信貸政策。嚴格控制對“兩高一剩”行業(yè)的貸款，促進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾化解。積極推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，大力發(fā)展直接融資，通過(guò)多種方式盤(pán)活信貸存量。同時(shí)，繼續通過(guò)保持貨幣信貸合理增長(cháng)、完善銀行公司治理、清理不合理金融服務(wù)收費、完善多層次資本市場(chǎng)、增加金融供給、加大改革和結構調整力度等舉措，標本兼治，著(zhù)力降低社會(huì )融資成本。

加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全央行利率調控框架。進(jìn)一步健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制，提高金融機構自主定價(jià)能力。繼續推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單，擴大金融機構負債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，健全市場(chǎng)化利率形成機制，促進(jìn)形成均衡合理的利率水平。加強金融市場(chǎng)基準利率體系建設，繼續培育上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）和貸款基礎利率（LPR），完善利率傳導機制。建立健全中央銀行的利率調控框架，加強預期引導，強化價(jià)格型調控機制。

進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制。增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，加大市場(chǎng)供求決定匯率的力度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。繼續發(fā)展外匯市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)產(chǎn)品，擴展外匯市場(chǎng)的廣度和深度，為基于實(shí)需原則的進(jìn)出口企業(yè)提供匯率風(fēng)險管理服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動(dòng)的影響，加強對跨境資本的有效監控。

有效防范系統性金融風(fēng)險，切實(shí)維護金融體系穩定。加強宏觀(guān)審慎管理，引導金融機構穩健經(jīng)營(yíng)，督促金融機構加強流動(dòng)性、內控和風(fēng)險管理。在支持金融創(chuàng )新的同時(shí)，加強對同業(yè)業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)發(fā)展潛在風(fēng)險的監測與防范。加強對地方政府性債務(wù)和償債能力的跟蹤監測，著(zhù)力防控債務(wù)風(fēng)險。健全系統性金融風(fēng)險的防范預警和評估體系，防止出現金融體系的大幅波動(dòng)和順周期問(wèn)題，采取綜合措施維護金融穩定，守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

本文關(guān)鍵詞： 央行, 貨幣政策司, 司長(cháng), 張曉慧, 撰文, 新常態(tài), 貨幣政策

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