上海自貿區：自由貿易賬戶(hù)有望2014年上半年推出

上海自貿區資本項目開(kāi)放細則將落地

    上海自貿區金融開(kāi)放又一“重頭戲”將上演。在多項自貿區金融創(chuàng )新細則落地之后，據上海自貿區管委會(huì )常務(wù)副主任戴海波透露，自由貿易賬戶(hù)體系有望在上半年推出。

    戴海波是在3月25日由自貿區金融工作協(xié)調推進(jìn)小組辦公室、上海市金融辦和自貿區管委會(huì )共同召開(kāi)的自貿區金融創(chuàng )新案例發(fā)布會(huì )上作出如上表述的。

    在業(yè)內人士看來(lái)，還未落地的“自由貿易賬戶(hù)體系”在整體金融創(chuàng )新體系中更占有舉足輕重的地位，由于該賬戶(hù)體系的構建為資本項目開(kāi)放留下許多想象空間，也是其他金融創(chuàng )新政策落實(shí)的基石，因此極具“含金量”。

    去年12月央行發(fā)布的《中國人民銀行關(guān)于金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見(jiàn)》(下稱(chēng)“意見(jiàn)”)就提出，創(chuàng )新有利于風(fēng)險管理的賬戶(hù)體系。實(shí)際上，在近期，擴大人民幣跨境使用、小額外幣存款利率上限放開(kāi)、深化外匯管理改革等政策細則已陸續出臺。上海市金融辦主任鄭楊25日表示，從制度層面來(lái)看，已基本形成了自貿區金融開(kāi)放創(chuàng )新的制度框架體系。

    所謂“自由貿易賬戶(hù)體系”，體現了分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透的核心。根據央行的《意見(jiàn)》，試驗區內的居民可通過(guò)設立本外幣自由貿易賬戶(hù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)居民自由貿易賬戶(hù))實(shí)現分賬核算管理，開(kāi)展一部分投融資創(chuàng )新業(yè)務(wù)；非居民可在試驗區內銀行開(kāi)立本外幣非居民自由貿易賬戶(hù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)非居民自由貿易賬戶(hù))，按準入前國民待遇原則享受相關(guān)金融服務(wù)。具體而言，居民自由貿易賬戶(hù)與境外賬戶(hù)、境內區外的非居民賬戶(hù)、非居民自由貿易賬戶(hù)以及其他居民自由貿易賬戶(hù)之間的資金可自由劃轉；同一非金融機構主體的居民自由貿易賬戶(hù)與其他銀行結算賬戶(hù)之間因經(jīng)常項下業(yè)務(wù)、償還貸款、實(shí)業(yè)投資以及其他符合規定的跨境交易需要可辦理資金劃轉；居民自由貿易賬戶(hù)與境內區外的銀行結算賬戶(hù)之間產(chǎn)生的資金流動(dòng)視同跨境業(yè)務(wù)管理。

    分析人士表示，自由貿易賬戶(hù)和境外賬戶(hù)之間的資金流動(dòng)體現了“離岸自由”，而自由貿易賬戶(hù)與其他銀行結算賬戶(hù)之間的資金流動(dòng)則體現了“有限滲透”，二者結合則體現了“一線(xiàn)完全放開(kāi)，二線(xiàn)有效管住”的原則。尤其是《意見(jiàn)》中提到的為償還貸款、實(shí)業(yè)投資等跨境交易需求可辦理資金劃轉，為未來(lái)資本項目開(kāi)放留下了不小的想象空間。

    中國銀行國際金融研究所宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管溫彬在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)的央行資本項目開(kāi)放細則，從自由貿易賬戶(hù)向境內銀行賬戶(hù)的滲透可能將設置一個(gè)額度，并在資金劃轉的用途上給予規定，以此實(shí)現有限的資本項目開(kāi)放，而伴隨著(zhù)試點(diǎn)逐步成熟，開(kāi)放程度也將更大。他還表示，對于資本項目開(kāi)放的理解不能只限于外幣，未來(lái)推動(dòng)資本項目開(kāi)放可能將是沿著(zhù)先本幣、再外幣的路徑，一些跨境的負債先放開(kāi)人民幣項下的自由流動(dòng)，再逐步敞開(kāi)至外幣。

    “之前的一些政策細則多是一些對于程序上、便利的內容，但是自由貿易賬戶(hù)根本上是測試資本項目開(kāi)放的內容，更為關(guān)鍵。此前，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)是隔離的，建立自由貿易賬戶(hù)之后，離岸賬戶(hù)和自由貿易賬戶(hù)是互通的，也就是說(shuō)，通過(guò)自由貿易賬戶(hù)這個(gè)橋梁，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)之間能夠形成互通，當然，互通程度取決于自由貿易賬戶(hù)對在岸賬戶(hù)之間的滲透程度。”澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

    中國銀行公司金融總部(國際結算)總經(jīng)理程軍此前曾表示，在跨境資金監管體系中，自由貿易賬戶(hù)在較大程度上被視同為“境外賬戶(hù)”。通過(guò)構建“自由貿易賬戶(hù)體系”，實(shí)質(zhì)上在試驗區內形成了一個(gè)與境內其他市場(chǎng)有限隔離、與國際金融市場(chǎng)高度接軌的金融環(huán)境，以服務(wù)于更加廣泛的涉外經(jīng)濟活動(dòng)需求。利率市場(chǎng)化、資本項目可兌換、擴大人民幣跨境使用等金融體制改革具有較強的擴散效應，在機制不完善下貿然推動(dòng)，容易造成政策套利與進(jìn)程不可控，從而為金融體制改革穩步、可控推進(jìn)帶來(lái)了難度。自由貿易賬戶(hù)體系設計則為深化金融體制改革創(chuàng )造新的路徑，通過(guò)“二線(xiàn)管住”有關(guān)政策，構建了與境內市場(chǎng)相對獨立的金融試驗田，有效切斷境外和區內金融市場(chǎng)系統風(fēng)險向境內傳播。

    據記者了解，目前銀行紛紛都在為自由貿易賬戶(hù)體系的落地做準備，靜待央行相關(guān)細則的出臺。周浩稱(chēng)，其實(shí)，由于到現在自由貿易賬戶(hù)沒(méi)有真正建立，銀行開(kāi)展已經(jīng)落地的如利率市場(chǎng)化、擴大人民幣跨境使用等金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)比較有限，而該體系真正建立之后，金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)的開(kāi)展才更加便利。

    戴海波還表示，當前，推進(jìn)自貿區金融開(kāi)放創(chuàng )新的關(guān)鍵，是推動(dòng)已經(jīng)出臺的政策措施進(jìn)一步落地和實(shí)施，通過(guò)不斷創(chuàng )新和完善業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步做大區內業(yè)務(wù)規模，為可復制可推廣打下基礎、積累經(jīng)驗。為此，下一步將在進(jìn)一步推動(dòng)政策細則落地、區內金融交易平臺建設的同時(shí)，繼續通過(guò)創(chuàng )新案例，以點(diǎn)帶面，不斷推動(dòng)自貿區金融開(kāi)放創(chuàng )新。

    “應該說(shuō)，目前上海自貿區內開(kāi)展的金融創(chuàng )新還是比較審慎的。大家之所以擔憂(yōu)風(fēng)險，是害怕資本項目開(kāi)放過(guò)度對金融體系帶來(lái)沖擊，實(shí)際上，目前看來(lái)資本項目開(kāi)放程度相對有限，未來(lái)將區內的相關(guān)政策復制和推廣，風(fēng)險也是可控的。”周浩說(shuō)。

本文關(guān)鍵詞： 上海自貿區, 自由貿易賬戶(hù)

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