“歐版QE”引發(fā)多米諾效應 全球貨幣戰爭硝煙彌漫

歐洲央行祭出量化寬松政策（QE），在全球市場(chǎng)引發(fā)多米諾效應。歐元暴跌，刷新12年新低，預計對美元將跌破平價(jià)；瑞士、丹麥、加拿大、土耳其、印度、埃及等國央行火線(xiàn)加入寬松潮，全球央行貨幣戰爭硝煙彌漫。

    短期內，市場(chǎng)將迎來(lái)的下一枚重磅炸彈是希臘組閣和債務(wù)談判。希臘新政府組建結果及其執行改革和救助計劃的立場(chǎng)，將影響未來(lái)市場(chǎng)走勢。

    資金“脫歐赴美”

    受“歐版QE”影響，23日歐元對美元匯率自2003年9月以來(lái)首次跌破1.12至1.1115美元，創(chuàng )12年來(lái)新低；歐元對日元觸及16個(gè)月低點(diǎn)；歐元對英鎊跌至七年新低0.74295英鎊。截至23日，歐元今年已下挫逾7%，跌勢創(chuàng )2009年初以來(lái)最大月度跌幅，上周歐元對美元跌幅超3%。

    巴克萊研報稱(chēng)，歐洲央行出臺QE將鞏固市場(chǎng)預期，即利率將長(cháng)時(shí)間維持極低位，歐元匯率承壓，若美聯(lián)儲如期在今年開(kāi)始加息，那么形勢將更嚴峻。德意志銀行首席國際經(jīng)濟學(xué)家斯洛克預計，歐元對美元明年年底將跌至平價(jià)。投資管理公司布蘭迪全球投資管理預計，“歐版QE”會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)資金離開(kāi)歐洲，奔向美國?？紤]到短期內美國經(jīng)濟對美元的提振，歐元對美元匯率還會(huì )跌得更低，可能會(huì )跌破1:1。2014年，歐元對美元已下跌約18%，跌至平價(jià)或跌破平價(jià)意味著(zhù)還將至少下跌11%。

    在歐元被拋售的同時(shí)，美元成為受益者，美元指數一度攀升至94.497，達2003年9月以來(lái)最高點(diǎn)。荷蘭合作銀行高級貨幣策略師簡(jiǎn)·弗利稱(chēng)，美國經(jīng)濟形勢整體向好，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲今年將開(kāi)始加息，這些都是美元保持強勢的理由。

    歐元區成員國國債收益率紛紛降至歷史新低。23日，西班牙10年期國債收益率降至歷史新低1.25%，意大利10年期國債收益率降至1.41%，兩國國債收益率跌幅均超10基點(diǎn)。德國10年期國債收益率觸及新低0.305%，30年期國債收益率首次跌穿1%，兩年期國債收益率跌至-0.18%。意大利和西班牙30年期國債收益率均下跌25基點(diǎn)。希臘10年期國債收益率大跌34基點(diǎn)，分析師指出，由于希臘國債未被排除在歐洲央行QE計劃外，令投資者對希臘政局不穩的謹慎情緒有所緩解。

    全球央行火線(xiàn)參戰

    “歐版QE”啟動(dòng)為新一輪貨幣大戰吹響號角。事實(shí)上，這場(chǎng)不宣之戰早已拉開(kāi)帷幕，在過(guò)去兩周內，已有多家央行降息，波蘭、英國、日本等央行則釋放進(jìn)一步寬松信號。

    19日，丹麥央行將存款利率由-0.05%降至-0.2%，將貸款利率降至0.05%。22日歐洲央行公布QE計劃后，丹麥央行隨即宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，這是該行一周內第二次降息。瑞典商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家阿斯穆森預計，未來(lái)丹麥央行有可能繼續降息。

    21日，加拿大央行將商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，此前接受彭博調查的經(jīng)濟學(xué)家無(wú)一預測該行降息。加拿大央行宣布降息后，當日美元對加元創(chuàng )逾3年來(lái)最大單日漲幅。

    波蘭央行行長(cháng)貝爾卡24日表示，歐洲央行推出大規模QE，將支撐波蘭貨幣茲羅提走強。波蘭央行致力于匯率相對穩定，該行貨幣政策委員會(huì )的大多數委員已就降息接近達成一致。盡管該行尚未宣布降息，但可預見(jiàn)波蘭很快將加入降息大潮。

    英國央行1月貨幣政策會(huì )議紀要出乎市場(chǎng)預料，原本支持加息的兩位委員選擇放棄加息主張?；ㄆ鞂⒂胄惺状渭酉⒌臅r(shí)點(diǎn)預測從今年四季度推遲到2016年初。野村證券和德意志銀行將英國加息時(shí)間預期分別推遲至2016年2月和5月。

    上周唯一沒(méi)有“大動(dòng)作”的日本央行宣布，將貸款計劃期限延長(cháng)1年，并擴大計劃規模。瑞士信貸預計，日本央行可能于3月議息會(huì )議上宣布加大寬松力度。

    本周美國、新西蘭、瑞典、俄羅斯、泰國、馬來(lái)西亞等國央行將公布利率決定。多數分析師預計美聯(lián)儲可能在6月加息，此外，加拿大央行率先降息，令市場(chǎng)對同為大宗商品出口國的澳大利亞采取寬松措施的預期升溫。

    高盛總裁兼首席運營(yíng)官科恩表示,“我們正處于貨幣戰爭中，現在流行的觀(guān)點(diǎn)是，刺激經(jīng)濟增長(cháng)最簡(jiǎn)單的方法是讓貨幣貶值。”瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家阿特·卡西稱(chēng)，“全球貨幣大戰注定是一場(chǎng)誰(shuí)都會(huì )輸的戰爭”，極低的借貸成本將讓央行喪失控制能力，進(jìn)一步扭曲金融市場(chǎng)。

    希臘“退歐”成下一枚炸彈

    在歐洲央行購債計劃靴子落地后，市場(chǎng)面臨的下一個(gè)考驗是希臘新政府組建及債務(wù)談判。

    根據希臘大選流程，新總理宣誓就職后，有15天時(shí)間爭取通過(guò)議會(huì )的信心投票，這需要得到300名議員中至少151位的支持。民調顯示，無(wú)論是主要反對黨極左翼聯(lián)盟(Syriza)還是當前執政的新民主黨，單獨執政的幾率都極低。若無(wú)單一政黨能贏(yíng)得議會(huì )的絕對多數席位，希臘總統將給予得票最高的政黨三天時(shí)間組閣。若組閣失敗，得票第二高的政黨將獲三天組閣期，若再次失敗，得票率第三高的政黨將獲得這權利。若到此步仍未能成功組建政府，希臘總統將要求各黨黨首成立聯(lián)合政府。若聯(lián)合政府組建失敗，則所有獲議會(huì )席位的政黨都將被要求加入臨時(shí)政府，籌備新一輪選舉。若合作最終失敗，則新一輪選舉籌備工作將由國務(wù)委員會(huì )或最高法院領(lǐng)導人主持。

    今年7月底至8月初，希臘與歐元區達成的救助協(xié)議將到期，屆時(shí)希臘將需要數十億美元資金來(lái)償還歐洲央行持有的該國國債。由于2月國際貨幣基金組織（IMF）對希臘的援助貸款將到期，市場(chǎng)擔心，最早在3月希臘政府的現金就將耗盡，若屆時(shí)希臘新政府與債權人的談判破裂，則該國金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、債務(wù)違約乃至退出歐元區的系列風(fēng)險都將提前發(fā)生。上周，歐元區官員討論了延長(cháng)希臘的救助計劃的可能性，延長(cháng)時(shí)間可能為六個(gè)月以上。

    摩根士丹利研報表示，希臘政府債券收益率的情況表明希臘有15%-17%的概率退出歐元區和發(fā)生債務(wù)違約?！督?jīng)濟學(xué)人》認為，即使此時(shí)希臘退出歐元區的風(fēng)險可能比過(guò)去低，但“退歐”仍很危險，且結局無(wú)法預知。短期內，希臘退出歐元區的影響會(huì )遠超2008年引爆全球金融危機的雷曼兄弟倒閉。摩根大通基金首席市場(chǎng)策略師凱利指出，事實(shí)上，無(wú)論哪個(gè)政黨執政，希臘都并不愿離開(kāi)歐元區，歐元區也已沒(méi)有三年前希臘威脅退歐時(shí)那么脆弱。不過(guò)，任何外圍國家的進(jìn)一步危機對渴望經(jīng)濟復蘇的歐元區而言，顯然仍是不受歡迎的。010-88650163

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