上海自貿區金融改革全面提速 進(jìn)入“金改3.0版”時(shí)代

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——人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理實(shí)施細則》

為深入貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于加快自由貿易試驗區建設的戰略部署，促進(jìn)試驗區投融資便利化，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提升金融服務(wù)自貿試驗區實(shí)體經(jīng)濟跨境發(fā)展的能力，并加快推進(jìn)上海國際金融中心建設，在人民銀行總行、國家外匯管理局的積極推動(dòng)和大力支持下，經(jīng)人民銀行總行批準，2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理實(shí)施細則》。上海市委常委、常務(wù)副市長(cháng)屠光紹，上海市政府副秘書(shū)長(cháng)金興明，人民銀行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L(cháng)、國家外匯管理局上海市分局局長(cháng)張新，人民銀行上?？偛奎h委委員王利平，各主要商業(yè)銀行總行負責同志出席了政策發(fā)布會(huì )。

張新在政策發(fā)布會(huì )上表示，《實(shí)施細則》優(yōu)化了境外融資管理政策，進(jìn)一步完善了自由貿易賬戶(hù)功能，將為試驗區內企業(yè)通過(guò)自由貿易賬戶(hù)從境外融資提供更多便利，給予企業(yè)更多自主選擇權，有效降低企業(yè)融資成本和管理成本?！秾?shí)施細則》是在前期建立自由貿易賬戶(hù)分賬核算管理框架下，對區內企業(yè)和金融機構開(kāi)展境外融資作出的符合宏觀(guān)審慎管理政策框架的制度安排，是對自貿試驗區分賬核算業(yè)務(wù)的進(jìn)一步充實(shí)和深化。

張新指出，《實(shí)施細則》是加快推進(jìn)自貿試驗區資本項目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措，出臺的意義十分重大，標志著(zhù)自貿試驗區新一輪金融改革的開(kāi)始。張新簡(jiǎn)要回顧了自貿區金融改革的過(guò)程和本次《實(shí)施細則》出臺的背景，將自貿區金融改革分為三個(gè)階段、三個(gè)“版本”：

——2013年9月，國務(wù)院印發(fā)《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》，上海市會(huì )同“一行三會(huì )”據此出臺了支持自貿試驗區建設的“51條”意見(jiàn)，上海的“一行三局”出臺了相應的實(shí)施細則，確立了金融支持自貿區建設的總體政策框架，推動(dòng)了自貿區金融改革的順利起步。用一個(gè)形象的比喻，這是自貿區金改的1.0版，其標志是總體政策框架基本建立。

——2014年5月，人民銀行上?？偛炕艘荒陼r(shí)間建立的自由貿易賬戶(hù)系統正式投入使用，強大的事中事后管理體系得以建立，簡(jiǎn)政放權和風(fēng)險管理有機結合。銀行、證券、保險等金融機構和企業(yè)都可以接入自由貿易賬戶(hù)，實(shí)現與境外金融市場(chǎng)的融通。從此，自貿區金改進(jìn)入了2.0版的時(shí)代，其標志是圍繞貿易和投資便利化金融改革政策全面投入實(shí)施、以自由貿易賬戶(hù)為核心的強大的風(fēng)險管理系統正式投入運行。目前，共有13家中外資銀行接入自由貿易賬戶(hù)系統，開(kāi)立自由貿易賬戶(hù)一萬(wàn)多個(gè)；區內企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率僅為4.2%，顯著(zhù)低于境內融資利率，大幅降低了企業(yè)融資成本。

——今天正在推進(jìn)的改革，可以說(shuō)是自貿區金改的3.0版，其標志是自貿區金融改革和上海國際金融中心建設聯(lián)動(dòng)推進(jìn)，圍繞國際金融中心建設中難啃的硬骨頭的改革政策全面落地實(shí)施，國際金融中心的功能要素要全面到位。去年9月18日，克強總理視察自貿區時(shí)，非常關(guān)心實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，強調要進(jìn)一步放寬境外融資，以降低企業(yè)融資成本。11月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確要求，“支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金牽手”。韓正書(shū)記、周小川行長(cháng)要求上海市和人民銀行全面落實(shí)國務(wù)院指示。此次《實(shí)施細則》的發(fā)布，就是市委市政府、人民銀行共同貫徹中央指示和要求的具體舉措。這是推進(jìn)資本項目可兌換的重要步驟，有利于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，推動(dòng)國家金融改革在上海先行先試，促進(jìn)上海國際金融中心建設。

張新表示，今天《實(shí)施細則》的發(fā)布是自貿區金改3.0版的一個(gè)關(guān)鍵起步。未來(lái)半年，是全面推進(jìn)金改3.0版的關(guān)鍵時(shí)期。金改3.0版的核心是，要圍繞上海國際金融中心建設的各個(gè)要素，使資本項目可兌換得到全面有序實(shí)施，自貿區企業(yè)和金融機構境外融資全面放開(kāi)，上海個(gè)人境外投資落地實(shí)施，利率市場(chǎng)化全面推進(jìn)，上海金融市場(chǎng)實(shí)現與國際市場(chǎng)雙向開(kāi)放，金融業(yè)準入擴大對內對外開(kāi)放，金融監管的負面清單管理全面實(shí)施，以自由貿易賬戶(hù)系統為標志的各類(lèi)強大的事中事后風(fēng)險管理和金融安全系統全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿區建設與上海國際金融中心建設。目前，“一行三會(huì )”正積極配合上海市委、市政府進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設、金融服務(wù)業(yè)擴大開(kāi)放，特別是資本市場(chǎng)建設、資本項下開(kāi)放等方面有更大的作為，積極推動(dòng)自貿區新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。

《實(shí)施細則》明確了自貿區企業(yè)和金融機構在境外融入資金的規模、用途以及相應的風(fēng)險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機構可以自主開(kāi)展境外融資活動(dòng)，自主計算境外融資的規模，自主權衡境外融資的結構，擴大了經(jīng)濟主體從境外融資的規模與渠道?！秾?shí)施細則》依托自由貿易賬戶(hù)管理系統，建立了以資本約束機制為基礎的本外幣一體化、統一的境外融資規則，高度便利了企業(yè)和金融機構正常的金融活動(dòng)。同時(shí)，通過(guò)風(fēng)險轉換因子等宏觀(guān)審慎管理手段，實(shí)現了簡(jiǎn)政放權和風(fēng)險管理的有機結合?！秾?shí)施細則》主要有五個(gè)創(chuàng )新之處：

一是擴大了境外融資的規模和渠道，企業(yè)和金融機構可以自主從境外融入資金。整體上，為落實(shí)中央精神，《實(shí)施細則》上調了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規模從資本的一倍擴大到二倍。銀行原來(lái)不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構如證券公司等，也能從境外融入資金。

二是運用風(fēng)險轉換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結構?！秾?shí)施細則》創(chuàng )造性地使用風(fēng)險轉換因子（包括期限風(fēng)險轉換因子、幣種風(fēng)險轉換因子、類(lèi)別風(fēng)險轉換因子）來(lái)引導經(jīng)濟主體的境外融資結構。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機構使用人民幣、中長(cháng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟的資金，不鼓勵短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

三是改革事前審批為事中事后監管。取消了境外融資的前置審批，擴大了經(jīng)濟主體的自主權。借債主體可按照自身資本規模的大小、在核定的規模內，綜合考慮期限、幣種、融資類(lèi)別等因素，自主決策以何種方式開(kāi)展境外融資，融資多長(cháng)期限，融什么幣種的資金等，將這些本應屬于企業(yè)自主決定的權利歸還給企業(yè)。人民銀行將根據系統采集到的區內主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監測管理，從宏觀(guān)上把控境外融資的整體風(fēng)險。

四是建立了宏觀(guān)審慎的境外融資風(fēng)險管理新模式。人民銀行可根據試驗區跨境及跨區資金流動(dòng)、區內及境內信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風(fēng)險轉換因子、宏觀(guān)審慎政策參數等進(jìn)行調整，必要時(shí)還可采取總體規模調控等應急管制措施。人民銀行根據系統采集的數據以及試驗區經(jīng)濟金融運行和跨境跨區資金流動(dòng)情況建立相應的風(fēng)險預警指標體系，并可根據風(fēng)險防控需要對風(fēng)險預警指標和宏觀(guān)調控政策工具進(jìn)行調整和完善。

五是在上海率先建立了資本項目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開(kāi)本、外幣境外融資?！秾?shí)施細則》將本、外幣融資納入統一的政策框架內，中外資企業(yè)或金融機構可依據統一規則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。在管理方式上，我們依托自由貿易賬戶(hù)管理系統，采用風(fēng)險轉換因子等現代管理手段，對風(fēng)險進(jìn)行24小時(shí)逐筆實(shí)時(shí)監測，確保金融安全。

張新對各金融機構和企業(yè)做好自貿試驗區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資工作提了四點(diǎn)要求：

一是切實(shí)把握好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟這個(gè)大局。開(kāi)展自由貿易賬戶(hù)境外融資，出發(fā)點(diǎn)依然是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，這是無(wú)論在何時(shí)都要牢牢把握住的方向。對于區內企業(yè)來(lái)說(shuō)，境外融資所得資金的使用應符合自由貿易賬戶(hù)相關(guān)規定，比如用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、區內及境外項目建設，符合國家和試驗區產(chǎn)業(yè)宏觀(guān)調控方向。對于金融機構來(lái)說(shuō)，其辦理的境外融資也應用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，符合國家和試驗區產(chǎn)業(yè)宏觀(guān)調控方向。

二是銀行要從嚴管理，完善內部管理流程。銀行要加強總分行聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步完善內控，建立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險管理系統，規范內部管理流程。主動(dòng)加強對《實(shí)施細則》的學(xué)習宣傳，準確掌握境外融資規模計算方法，嚴格按照規定不折不扣地加以執行。要及時(shí)更新上報境外融資有關(guān)信息，特別是，對于異常的、實(shí)際融資數額超出《實(shí)施細則》規定的境外融資計算數額時(shí)，一方面要拒絕為其辦理跨境資金結算，另一方面要及時(shí)上報人民銀行。人民銀行對金融機構未按照規定及時(shí)報送境外融資有關(guān)信息的行為制定了處罰措施，根據金融機構遵紀守法等情況進(jìn)行綜合評估，依據評估結果實(shí)現差別化監管。

三是牢牢守住不發(fā)生區域性系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。確保不發(fā)生區域性系統性風(fēng)險是自貿試驗區金融改革始終要堅守的底線(xiàn)，要牢固樹(shù)立底線(xiàn)思維，高度關(guān)注境外融資和跨境資金流動(dòng)的系統性風(fēng)險。人民銀行上?？偛扛鶕?ldquo;宏觀(guān)審慎原則”的要求，會(huì )同有關(guān)部門(mén)建立了試驗區境外融資宏觀(guān)調控工作機制。當宏觀(guān)預警指標達到上述風(fēng)險級別的臨界值時(shí)，人民銀行上?？偛繉⑾蚪鹑跈C構發(fā)出相應的風(fēng)險預警，并采用調控工具進(jìn)行相應的調節，必要時(shí)還可采取臨時(shí)性管制措施。對于金融機構來(lái)說(shuō)，也要進(jìn)一步強化風(fēng)險意識，加強風(fēng)險管理，一旦發(fā)生風(fēng)險隱患要及時(shí)上報并妥善處理。

四是建立風(fēng)險監測協(xié)調和自律機制。人民銀行將與上海市政府相關(guān)部門(mén)、金融監管部門(mén)、金融機構共同建立自貿試驗區分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風(fēng)險監測協(xié)調機制。原則上，每月召開(kāi)一次協(xié)調會(huì )，對境外融資的總量、結構以及有關(guān)風(fēng)險狀況進(jìn)行溝通。同時(shí)，會(huì )同金融機構建立跨境資金流動(dòng)的自律機制，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用。

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