監管政策只聞樓梯響 P2P企業(yè)上市有夢(mèng)現實(shí)有檻

2014年12月11日對P2P行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)極為特殊的日子——美國最大的P2P貸款平臺Lending Club在美國納斯達克成功上市，成為全球首個(gè)上市的P2P平臺。Lending Club上市首日行情火爆，漲幅高達56.2%，當日市值達到85億美元，以極為亮眼的成績(jì)完成了首秀。僅在Lending Club上市幾天后，美國另一家小企業(yè)線(xiàn)上借貸平臺OnDeck也成功上市，股價(jià)當天飆升40%。

連續兩家P2P平臺上市，也讓國內的P2P平臺開(kāi)始躍躍欲試，想一嘗IPO的滋味。事實(shí)上，確實(shí)有平臺已經(jīng)有所籌謀。去年年中時(shí)，拍拍貸、紅嶺創(chuàng )投等平臺便發(fā)出打算上市的聲音，年底時(shí)又有分析指出陸金所將分拆上市，近期易通貸CEO康文也表示將在今年加快新三板上市進(jìn)程。據記者了解，有近10多家網(wǎng)貸平臺提出上市計劃，但真正有眉目的也就四五家。

但是在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，國內P2P平臺是否具備成熟的時(shí)機和條件呢？網(wǎng)貸天眼副總裁袁濤在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)談道，“目前國內尚未發(fā)布監管細則，上市存在較大的法律定位不確定性，因此上市也存在巨大的不確定性。而且，整個(gè)行業(yè)還是在向上發(fā)展，市場(chǎng)增長(cháng)潛力巨大，目前階段上市面臨如何估值的難題。”

國內近10家平臺有意上市

P2P網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)過(guò)2013年的野蠻生長(cháng)后，在2014年也持續爆發(fā)。據網(wǎng)貸之家數據顯示，截至2014年底網(wǎng)貸運營(yíng)平臺數量已經(jīng)達到1575家，而2013年底運營(yíng)平臺數量為800家，平臺數量增幅達96.88%。但是運營(yíng)平臺數量猛增的同時(shí)，問(wèn)題平臺也不斷涌現。去年1月份至7月份每月有9家問(wèn)題平臺出現，進(jìn)入8月份后問(wèn)題平臺數量明顯增多，尤其是12月份問(wèn)題平臺數量更是高達92家，超過(guò)2013年全年問(wèn)題平臺的總和。年內接連發(fā)生的“紅嶺創(chuàng )投億元壞賬”、“貸幫千萬(wàn)元預期不兜底”等事件的發(fā)生也使得投資者人心惶惶，P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)隨之進(jìn)入“嚴冬”。

在如此境況下，Lending Club和OnDeck的相繼上市無(wú)疑給國內的P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)打了一劑強心針，飆升的股價(jià)及市值也似乎讓P2P網(wǎng)貸業(yè)同行有了新的征途。“Lending Club的上市對國內網(wǎng)貸行業(yè)或想上市的P2P公司的影響還是在于資本市場(chǎng)的認可及對行業(yè)注入的新的努力方向或信心”，袁濤說(shuō)道。

事實(shí)上，國內的一些P2P平臺對上市也早已有所籌謀。比如，去年年中時(shí)，拍拍貸的市場(chǎng)負責人就表示“未來(lái)2年-3年內會(huì )上市，也可能最快一兩年就會(huì )上市”；在去年12月份，市場(chǎng)上有消息稱(chēng)陸金所引進(jìn)戰略投資者摩根斯坦利，估值達100億美元，分析稱(chēng)這傳遞出陸金所將分拆上市的信號；易通貸CEO康文也在近期透露將在今年繼續籌備IPO，加快新三板上市的進(jìn)程。

“企業(yè)想上市可以理解”，中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉喻對記者分析國內P2P平臺紛紛劍指IPO的原因，“一是可以籌集資金，擴大規模；二是可以很大地提升知名度”。同時(shí)，她認為國內P2P企業(yè)自身也存在上市的優(yōu)勢。“目前行業(yè)得到資本青睞，企業(yè)暫時(shí)不缺錢(qián)，盈利能力和發(fā)展預期良好”。

那么，Lending Club的上市是否有國內P2P平臺值得借鑒的地方呢？在袁濤看來(lái)，Lending Club發(fā)展曾遇到各種問(wèn)題，這也是目前國內網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng )業(yè)者正在經(jīng)歷的，“或者我們面臨的更加艱難，因此Lending Club雖然成功上市，但我們創(chuàng )業(yè)者依然不能夠小覷在行業(yè)發(fā)展中的巨大風(fēng)險，做好理財人、監管部門(mén)的溝通工作，是我們需要借鑒的。”

現階段上市時(shí)機不成熟

雖然多家P2P平臺表示有上市的意愿，但卻是“只聽(tīng)雷聲不見(jiàn)雨點(diǎn)”，并沒(méi)有過(guò)多公布進(jìn)展情況。這是否透露出了“前方有阻力而進(jìn)展緩慢”的訊息？若是如此，那么更值得思考的就是，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，國內P2P企業(yè)是否具備成熟的上市時(shí)機和上市條件？

邊曉喻對記者表示，國內網(wǎng)貸企業(yè)想要上市，首先需要滿(mǎn)足證監會(huì )關(guān)于公司信息披露的相關(guān)要求，要求企業(yè)完善內部財務(wù)管理和企業(yè)管理，達到上市的條件。“因此，網(wǎng)貸企業(yè)想要上市必須自身組織結構清晰、經(jīng)營(yíng)運作模式合法，如果存在灰色地帶恐怕難以成功上市，企業(yè)也不會(huì )輕易嘗試上市。”

并且，她表示，我國網(wǎng)貸行業(yè)迅速發(fā)展，相應的法律法規以及監管條文也不斷完善，市場(chǎng)對其認知度也越來(lái)越高，且因為國內金融市場(chǎng)存在壟斷現象，資本市場(chǎng)效率有待提高，網(wǎng)貸行業(yè)未來(lái)還有很大的發(fā)展空間，“但是網(wǎng)貸企業(yè)想上市條件還不成熟，一是不少網(wǎng)貸平臺不是純借貸信息平臺，自身設有資金池，徘徊在非法集資的邊緣；二是整體市場(chǎng)環(huán)境還不成熟，法律法規和行業(yè)秩序還不夠完善，現在談上市為時(shí)尚早。”

“Lending Club不僅僅是得到了市場(chǎng)的認可，也是企業(yè)和監管部門(mén)溝通后有明確法定定位的認可”，袁濤說(shuō)道。“上市不僅僅要上市報表，也要看監管部門(mén)或條例是否支持和清晰，明確責權。目前國內尚未發(fā)布監管細則，上市存在較大的法律不確定性，因此上市也存在巨大的不確定性。而且，整合行業(yè)還是在向上發(fā)展，市場(chǎng)增長(cháng)潛力巨大，目前階段上市并不能夠拿一個(gè)好的估值。”

不過(guò)，雖然國內P2P企業(yè)上市道阻且長(cháng)，但是邊曉喻認為如果國內網(wǎng)貸企業(yè)上市，將會(huì )促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。“P2P企業(yè)能夠上市必然在行業(yè)內起示范效應，同時(shí)也說(shuō)明行業(yè)發(fā)展秩序得到改善。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，網(wǎng)貸平臺若成功上市無(wú)疑是對互聯(lián)網(wǎng)金融大力贊賞，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融的生命力，當然也對傳統金融提出更大的挑戰。”

本文關(guān)鍵詞： 監管政策, 只聞樓梯響, P2P, 企業(yè)上市

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