降息改革雙重奏：降低企業(yè)融資成本 維護民眾存款收益

面對經(jīng)濟下行壓力，中國央行時(shí)隔兩年再度宣布降息。利率之錨的下沉將有助于系統性降低融資成本，幫助企業(yè)尤其是對經(jīng)濟下行抵抗力較低的中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。值得注意的是，在降息同時(shí)，央行此番“配搭”了利率浮動(dòng)區間擴大的改革舉措，此舉將有助于維護居民存款的收益，避免其為政策“誤傷”。
   
中國央行上一次降息是在2012年7月。28個(gè)月的“空窗”使得此次降息為很多分析人士感到驚訝。但從當前中國經(jīng)濟的所面臨的形式來(lái)看，此次降息并不突然。
   
剛剛過(guò)去的十月份，固定資產(chǎn)投資、社會(huì )消費品零售總額等多個(gè)核心經(jīng)濟指標增速皆創(chuàng )新低的表現，釋放出中國經(jīng)濟下行壓力加大的信號。匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出，進(jìn)一步的寬松政策十分必要。
   
在中國經(jīng)濟運行的諸多隱患中，中小企業(yè)“缺錢(qián)”的問(wèn)題尤為引人關(guān)注。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛告訴中新社記者，在經(jīng)濟增速下行的趨勢下，金融機構可能針對中小企業(yè)出現“惜貸”的情況，而中小企業(yè)面對經(jīng)濟周期的抗壓性本來(lái)就相對較差，故降低中小企業(yè)的融資成本是當務(wù)之急。
   
中小企業(yè)一旦碰到麻煩，當前穩定的就業(yè)數據也將受到?jīng)_擊。因此，過(guò)去半年，官方針對這一問(wèn)題高頻出手。僅中國國務(wù)院總理李克強就曾十度就緩解企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題作出部署。
   
而此番降息正是官方化解“融資難、融資貴”問(wèn)題的進(jìn)一步舉措。央行有關(guān)負責人表示，其政策目標是發(fā)揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場(chǎng)利率和社會(huì )融資成本下行，促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題。
   
不過(guò)，雖然降息的必要性顯而易見(jiàn)，但央行也擔心這一變化會(huì )被誤讀為新一輪強刺激的開(kāi)始。
   
因此，在宣布降息后的第一時(shí)間，央行就通過(guò)官網(wǎng)上明確表示，此次利率調整仍屬于中性操作，目前不需要對中國經(jīng)濟采取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會(huì )改變。
   
中國國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平告訴中新社記者，中國目前需要引導市場(chǎng)利率下行，而在物價(jià)漲幅創(chuàng )新低的情況下，如果基準利率不下來(lái)，實(shí)際利率就會(huì )升高。因此不應該對降息作“大水漫灌”的道德判斷，其只是應對經(jīng)濟下行壓力的技術(shù)手段。
   
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇分析說(shuō)，在中國，由于利率尚未市場(chǎng)化，數量型工具對價(jià)格型貨幣工具的替代性是有限的。因此，盡管央行前期采取定向降準等創(chuàng )新工具增加流動(dòng)性，但降息仍勢在必行。“我并不認為此次降息屬于大規模刺激，而更愿將其理解為在經(jīng)濟下滑、通脹率很低狀態(tài)下貨幣政策進(jìn)行的適應性調整”。
   
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也強調降息“是堅持理性思考的正確舉措”，他表示，沒(méi)有利率錨下移而期待系統性地降低融資成本是很難的。
   
而值得注意的是，在為企業(yè)減負的同時(shí)，官方此番還搭配了相應的改革舉措避免民眾利益受損。央行相關(guān)負責人表示，此次存款基準利率的小幅下調與利率浮動(dòng)區間的擴大相結合，這有利于把正利率保持在適當的水平上，維護存款人合理的實(shí)際收益，擴大居民消費，提振內需。
   
而在打破兩年多的“沉寂”后，中國央行的后續動(dòng)作備受市場(chǎng)關(guān)注。范劍平表示，中國貨幣政策近年來(lái)一直比較克制，未來(lái)是否繼續降息也料將呈現出一個(gè)“試錯”的過(guò)程，“不會(huì )事先計劃降多少次，而是將根據形勢不斷的相機抉擇”。

本文關(guān)鍵詞： 融資成本, 存款收益, 雙重奏

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